我們來關注一下今年第二季度中概光伏公司的長短期負債情況和償債能力。
1. 短期償債能力
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從上圖可以看出，由于持續(xù)采取激進的發(fā)展策略，中概光伏公司的短期負債情況并沒有出現(xiàn)改觀。除了晶澳太陽能、天合光能差強人意之外，其他絕大部分公司第二季度的速動比率都懸于“1.0”之下。最為慘淡的仍然是賽維LDK，它的速動比率僅有0.51；截至第二季度末，賽維LDK已經積累了高達22.14億美元的短期債務。尚德電力的情況也不樂觀，速動比率0.72，季度末16.69億美元的短期債務和在流動資產中占比偏高的存貨量成為主要原因。晶澳太陽能的債務主要集中在長期，短期債務僅有5040萬美元，是全部中概光伏公司中最少的；流動負債也只有3.96億美元（主要是應付賬款），只比大全新能源多，遠低于個別光伏巨頭動輒27.7億美元、41.3億美元的流動負債量。
在觀察短期/長期債務（Debt）比例時，我們發(fā)現(xiàn)中概光伏公司都比較依賴短期債務融資。除晶澳太陽能一家主要主要通過長期債務獲取資金之外，其他公司的短期債務占比都比較高。5家公司 的短期/長期債務比例達到或超過了2.0，其中還有兩家公司分別達到了4.0和5.9。另外還有兩家公司短期/長期債務比例的環(huán)比增幅分別達到了29%和56%。中概光伏公司債務融資短期化的特征頗為明顯。
2. 長期償債能力
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大全新能源以64.7%的所有者權益比例位居榜首，不過較之去年同期，大全在長期借貸大幅減少的同時，短期借貸在大幅上升，短期借貸和長期借貸的比例由去年第二季度的0.38上升到目前的1.40。賽維LDK的所有者權益比例最低，僅有19.3%，公司的總負債量為55.19億美元，其中短期和長期借貸的總量高達30.18億美元（短期/長期為2.75）。光伏組件供應商中，韓華新能源、天合光能還相對不錯。
3. 利息保障倍數(shù)
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大全新能源的負債率不高，加之處在產業(yè)鏈上游，利潤率相對更高，第二季度的出貨量和毛利率也基本保持平穩(wěn)，擁有中概光伏公司中最高利息保障倍數(shù)14.9倍。整體而言就有點慘不忍睹了，由于出現(xiàn)大面積凈虧損，有將近一半的中概光伏公司沒法計算利息保障倍數(shù)。一向比較穩(wěn)健的昱輝陽光在第二季度也出現(xiàn)了利息保障倍數(shù)的大幅下滑，之前幾個季度一直穩(wěn)定在11-14倍，但當季大幅下滑至2.5倍。營收和毛利潤的大幅減少是主要原因，同時長期債務量也有環(huán)比10%以上的增加。晶科能源則因為出貨量環(huán)比增長、毛利率基本穩(wěn)定而保持了較好的盈利能力，利息保障倍數(shù)由12.3倍環(huán)比下降到9倍，相對沒有出現(xiàn)大幅下滑。光伏巨頭尚德電力、賽維LDK和負債結構相對不錯的韓華新能源因為第二季度出現(xiàn)凈虧損而沒有計算利息保障倍數(shù)。
