投資亮點
公司是國內綜合性的鋰電龍頭。公司是目前我國最大的鋰離子電池材料綜合供應商,產品覆蓋鋰電池正極材料、負極材料、電解液以及隔膜產品。公司在潛心布局鋰電全產業(yè)鏈的同時,不斷優(yōu)化產品結構。正極材料剝離了低盈利的前驅體業(yè)務輕裝上陣;負極和電解液快速擴量的同時優(yōu)化客戶結構;公司積極布局隔膜產品,并嘗試向上游礦產資源延伸。公司產品體系日益完善,盈利可期。
服裝業(yè)務戰(zhàn)略轉型,品牌整合。公司服裝業(yè)務積極進行戰(zhàn)略轉型,優(yōu)化自有品牌服裝業(yè)務網(wǎng)絡,整合多品牌營銷平臺,加快OEM向低成本的內地轉移進程。2013年在服裝行業(yè)市場競爭加劇,行業(yè)景氣度持續(xù)下滑的情況下,公司收入和毛利率維持穩(wěn)定,公司服裝業(yè)務戰(zhàn)略轉型初見成效。
財務預測
公司潛心布局鋰電產業(yè)鏈,優(yōu)化產品結構;同時傳統(tǒng)服裝業(yè)務戰(zhàn)略轉型初見成效。我們預計公司2013-2014年的業(yè)績分別為0.42和0.51元。
估值與建議
目前股價對應PE分別為29倍和24倍,首次覆蓋給予“審慎推薦”評級,給予2013年25倍PE,目標價13元。
風險
鋰電化學品行業(yè)競爭加劇;下游客戶拓展不順利。
