中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：一派火熱景象的儲(chǔ)能行業(yè)正在步入寒冬，這幾乎是近期業(yè)內(nèi)討論最多的話題。比較能夠形成共識的是，今年以來，儲(chǔ)能行業(yè)的大小參與者均各有各的難處。
5月，遠(yuǎn)景能源儲(chǔ)能事業(yè)部總經(jīng)理鄭漢波表示，很多儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商還在解決生存問題，“（這些企業(yè)）今年會(huì)非常難，到明年可能80%（儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商）企業(yè)會(huì)倒下?！?
放眼產(chǎn)業(yè)上游，碳酸鋰價(jià)格下半年再度腰斬，兩個(gè)月來跌近十萬，創(chuàng)年內(nèi)新低；儲(chǔ)能電芯價(jià)格則據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)顯示，（磷酸鐵鋰方形儲(chǔ)能電芯）從1月6日的0.96元/Wh，降至9月28日0.51元/Wh，降幅達(dá)到46.88%。
圖表：國內(nèi)儲(chǔ)能電芯報(bào)價(jià)（截至10月1日）
來源：鑫欏鋰電，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理
被不少企業(yè)視作下一片藍(lán)海的工商業(yè)儲(chǔ)能，亦是起步即“卷”開啟價(jià)格血拼。頭部廠商陸續(xù)下場不僅加深了這條賽道競爭的復(fù)雜性，也在挑動(dòng)整個(gè)市場的價(jià)格神經(jīng)。
9月6日，陽光電源發(fā)布的工商業(yè)液冷儲(chǔ)能新品PowerStack 200CS將定價(jià)給到1.4-1.56元/Wh；10月24日，天合儲(chǔ)能新發(fā)布的工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)Potentia已將價(jià)格開到1.12-1.25元/Wh。
作為儲(chǔ)能細(xì)分領(lǐng)域中幾乎毛利率最高、增長速度最快的一支，高成長性的自發(fā)性市場需求持續(xù)爆發(fā)，戶用儲(chǔ)能尤其是海外戶儲(chǔ)向來為全球儲(chǔ)能市場上的“香餑餑”。
然而，握持“財(cái)富密碼”的全球戶儲(chǔ)市場自進(jìn)入2023年以來也在持續(xù)遇冷。盛況難復(fù)、庫存高企，全球戶儲(chǔ)領(lǐng)域是如何陷入“外面的人削尖腦袋想進(jìn)去，里面的人心急火燎尋出路”的行業(yè)“圍城”？
盛況難復(fù)
這兩年的海外戶儲(chǔ)市場有多熱，不甚關(guān)注戶儲(chǔ)領(lǐng)域的朋友可能很難想象得到。
受退煤、退核浪潮影響，歐洲能源成本和電價(jià)逐年攀升，帶來戶用光伏及儲(chǔ)能需求持續(xù)高增，各國政府相繼出臺(tái)補(bǔ)貼及稅收減免政策降低戶儲(chǔ)安裝成本以支持戶用光儲(chǔ)發(fā)展。
俄烏戰(zhàn)爭疊加海外大型停電事件，則為歐洲推動(dòng)全球戶用儲(chǔ)能市場超預(yù)期爆發(fā)點(diǎn)燃了最后一根引線。
以光儲(chǔ)裝機(jī)滲透率全球第一的德國為例，2022年德國平均批發(fā)電價(jià)達(dá)到200歐元/MWh以上，較2021年初翻三倍有余。
據(jù)德國圖林根州政策，光伏及儲(chǔ)能設(shè)施補(bǔ)貼金額可達(dá)到30%，單個(gè)項(xiàng)目最高可獲10萬歐元資助；巴伐利亞州則為3kWh以上儲(chǔ)能系統(tǒng)提供500歐元補(bǔ)貼，每增加1kWh多加100歐元補(bǔ)貼。
而在戶用儲(chǔ)能第二大全球市場美國一邊，老舊的電力系統(tǒng)、脆弱的電網(wǎng)設(shè)施難以應(yīng)對頻發(fā)的惡劣天氣及突發(fā)狀況，數(shù)度電力供應(yīng)危機(jī)嚴(yán)重影響居民對供電可靠性的信心，加之政策支持與較成熟的商業(yè)模式，美國戶儲(chǔ)市場亦于近幾年走上發(fā)展快車道。
圖表：2016-2030E 全球戶用儲(chǔ)能新增裝機(jī)量
來源：EVTank，伊維智庫整理
據(jù)EVTank統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年全球戶用儲(chǔ)能新增裝機(jī)量達(dá)到15.6GWh，同比增長136.4%。預(yù)計(jì)到2025年新增裝機(jī)量達(dá)到52.6GWh，2030年新增裝機(jī)量達(dá)到172.7GWh，屆時(shí)全球戶用儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)量將達(dá)到748.9GWh。
全球市場需求持續(xù)旺盛、機(jī)構(gòu)預(yù)期普遍樂觀的基調(diào)下，大批先手入局海外戶儲(chǔ)的廠商也賺得盆滿缽滿。
今年第一季度，受上年碳酸鋰價(jià)格斷崖式下跌引發(fā)的一系列連鎖反應(yīng)沖擊，鋰電行業(yè)六成企業(yè)面臨巨大虧損。然而在行業(yè)一片哀鴻之中，于2022年摘得全球戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量排名第一桂冠的派能科技卻闖出了逆市上揚(yáng)的三倍增長。
根據(jù)派能科技2023年第一季度財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.41億元，同比增長126.07%；歸母凈利潤4.62億元，同比增長355.86%；扣非凈利潤4.56億元，同比增長360.7%。
要知道，2022年派能科技主營業(yè)務(wù)收入的95.88%都來源于海外市場。海外戶儲(chǔ)市場作為派能科技的主戰(zhàn)場，為派能科技帶來了空前的業(yè)績增長。
圖表：2018-2022年 派能科技總營收變化
來源：星球儲(chǔ)能所
過去五年，派能科技的營業(yè)收入從2018年的4.26億元暴漲至2022年的60.13億元，翻了14倍多，歸母凈利潤也從2018年的4546萬元激增至2022年的12.73億元。
海外戶儲(chǔ)的“造富神話”，除廣闊的全球市場空間以外，一定程度上還要仰賴極高的毛利率。
根據(jù)高工儲(chǔ)能（GGII）調(diào)研，同款280Ah電力儲(chǔ)能電池國外和國內(nèi)市場的毛利水平可相差10%至20%。
主營海外戶儲(chǔ)市場的派能科技，2022年綜合毛利率達(dá)到34.70%，境外業(yè)務(wù)毛利率則有34.99%。不僅遠(yuǎn)超一眾龍頭企業(yè)，甚至能與“巨鯨”規(guī)模的寧德時(shí)代掰掰手腕。
前景一片光明的戶用儲(chǔ)能賽道，自然吸引到來自全球各地的儲(chǔ)能“淘金客”。派能科技、鵬輝能源、科士達(dá)、華為、比亞迪、欣旺達(dá)、首航新能源、固德威等一眾國內(nèi)企業(yè)競逐海外，甚至連豐田這樣的老牌車企也不甘寂寞，推出O-Uchi Kyuden家用儲(chǔ)能系統(tǒng)。
然而就在戶儲(chǔ)市場空前繁榮的巔峰時(shí)刻，時(shí)間進(jìn)入到2023年，海外戶儲(chǔ)勢如破竹的迅猛增長似乎也走進(jìn)了戛然而止的“凝滯”狀態(tài)。
庫存高企
事實(shí)上，自去年歐洲恰逢“暖冬”時(shí)起，全球戶儲(chǔ)市場的降溫就已然拉開了序幕。
根據(jù)EESA統(tǒng)計(jì)，2022年全球戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)（電池）出貨量約為24.4GWh，其中對歐洲戶用儲(chǔ)能市場出貨量約為9.8GWh。
然而，歐洲分銷商為應(yīng)對戶儲(chǔ)需求飆漲而發(fā)起的囤貨熱潮，伴隨各國能源危機(jī)相繼瓦解，逐漸成為新需求形勢下市場難以消化的超額負(fù)擔(dān)。
2022年歐洲戶用儲(chǔ)能實(shí)際裝機(jī)僅4.6GWh，供需嚴(yán)重失衡之下，當(dāng)年年底歐洲戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)（電池）庫存約達(dá)5.2GWh。
在戶儲(chǔ)產(chǎn)品庫存已攀升至歷史性高位的情況下，市場需求的疲軟進(jìn)一步加劇了庫存高企的現(xiàn)狀。
圖表：全球戶用儲(chǔ)能出貨量及增長率
來源：S&P Global Commodity Insights
標(biāo)普全球（S&P Global Commodity Insights）數(shù)據(jù)顯示，2023年第二季度成為全球戶用儲(chǔ)能產(chǎn)品出貨量下降的第一個(gè)季度，同比下降 2%。
上半年全球?qū)W洲的出貨量約為6.3GWh，白俄羅斯和西班牙出貨量下降了60%以上，意大利下降了40%以上。
盡管出貨量已明顯放緩，但據(jù)EESA統(tǒng)計(jì)，2023上半年歐洲整體儲(chǔ)能市場增長僅為5.1GWh。
這意味著，在勉強(qiáng)消化去年年底剩余的5.2GWh庫存后，上半年歐洲戶用儲(chǔ)能庫存仍余有6.4GWh，處于較高水平。
圖表：2023H1歐洲戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)（電池）庫存狀況
來源：EESA
機(jī)構(gòu)預(yù)測，2023年歐洲戶用儲(chǔ)能市場規(guī)模將達(dá)到9.57GWh，也即下半年還將消化約4.47GWh庫存。
庫存出清持續(xù)到2023年底，歐洲戶用儲(chǔ)能市場的增速已經(jīng)跟不上國內(nèi)企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)速度，更遑論為諸多競爭者提供充足的出貨空間。
在美國市場，上半年戶用儲(chǔ)能新增裝機(jī)達(dá)到0.73GWh，預(yù)計(jì)全年裝機(jī)將達(dá)到1.4GWh，也與此前研究機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)的高增長大相徑庭。可以說，全球主要戶儲(chǔ)市場在去年的強(qiáng)烈刺激后，總體尚處持續(xù)消耗庫存及緩慢恢復(fù)增長的調(diào)整階段。
如果僅就2023上半年業(yè)績來看，戶儲(chǔ)企業(yè)似乎依舊歲月靜好。
然而，若將受去年第四季度訂單傳導(dǎo)影響頗深的第一季度和真正能夠反映今年戶儲(chǔ)市場行情的第二季度財(cái)報(bào)區(qū)分開來，就不難發(fā)現(xiàn)戶儲(chǔ)相關(guān)企業(yè)在庫存高企、需求不振的大環(huán)境下，不可避免地走向業(yè)績下滑。
圖表：派能科技存貨及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)
來源：東方財(cái)富
其中，海外戶儲(chǔ)業(yè)務(wù)占比最大的派能科技也成為業(yè)績回落的突出典型，第二季度營收同比下滑31.09%，環(huán)比下滑61.10%；毛利率環(huán)比下滑超過8個(gè)百分點(diǎn)；公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，均處于歷史最高水平
盡管相關(guān)企業(yè)第三季度財(cái)報(bào)普遍尚未披露，但據(jù)GGII數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，行業(yè)戶儲(chǔ)鋰電池產(chǎn)能利用率已由去年的70-90%銳減至今年一至三季度的20-40%。隨著各企業(yè)前階段布局的產(chǎn)能逐漸釋放，這樣的問題或在未來一至兩年還將繼續(xù)存在。
圖表：儲(chǔ)能鋰電池產(chǎn)能利用率
來源：高工產(chǎn)研（GGII）
曾經(jīng)無比誘人的高昂毛利率，逐漸化作重注戶用儲(chǔ)能的企業(yè)未來發(fā)展的一大隱患。伴隨市場競爭的不斷加劇，極高的毛利率勢必成為內(nèi)卷的基礎(chǔ)，部分戶儲(chǔ)產(chǎn)品半年內(nèi)降價(jià)幅度已高達(dá)-137%。
主要市場增速緩慢、企業(yè)出貨困難、悲觀情緒蔓延，戶用儲(chǔ)能的2023注定落筆在尷尬的“虛假繁榮”。
但從長期視角來看，短期庫存壓力不會(huì)干擾戶儲(chǔ)市場的優(yōu)秀成長性，這一相對“早熟”的儲(chǔ)能賽道還將會(huì)在未來擔(dān)當(dāng)行業(yè)持久戰(zhàn)的主要戰(zhàn)場。
戶儲(chǔ)“圍城”
究全球戶儲(chǔ)市場今年以來的階段性回落，原因無非是此前諸多強(qiáng)促進(jìn)因素的相繼逆轉(zhuǎn)。
以第二季度已出現(xiàn)明顯萎縮的意大利戶用儲(chǔ)能市場為例，其去年8月初達(dá)至頂峰的電價(jià)今年以來已基本回落至2021年相對平穩(wěn)的水平。補(bǔ)貼110%的Superbonus戶用光儲(chǔ)稅收減免政策，也在政府的巨大財(cái)政壓力下，于今年早些時(shí)候就被緊急叫停。
意大利經(jīng)濟(jì)部長Giancarlo Giorgetti表示，該政策僅造福小部分群體，卻讓政府損失超過1100億歐元，因此緊急叫停該政策以避免對公共財(cái)政造成更大威脅。且該政策對公共財(cái)政產(chǎn)生了負(fù)面影響，吞沒了經(jīng)濟(jì)政策，沒有給其他干預(yù)措施留下余地。
圖表：意大利近五年電價(jià)變化情況
來源：tradingeconomics.com
此前受俄烏戰(zhàn)爭加劇的能源緊張局面相對平復(fù)，驟然升級的巴以沖突則遠(yuǎn)不至于在歐美等全球主要戶儲(chǔ)市場制造新的需求。穩(wěn)步推進(jìn)的長期發(fā)展態(tài)勢及短期強(qiáng)刺激的退潮，構(gòu)成了戶用儲(chǔ)能2023“圍城”之勢的第一側(cè)面——“里面的人”迫切尋求新出路。
唯獨(dú)押寶一條賽道，對于企業(yè)而言本就是非常危險(xiǎn)的。極度仰賴海外戶儲(chǔ)業(yè)務(wù)的派能科技自2022年3月起，股價(jià)在短短半年的時(shí)間便飆漲4倍之多，過分沖高后經(jīng)一路下跌重新回至低點(diǎn)，走勢幾乎綁定了從盛極一時(shí)到“一蹶不振”的全球戶儲(chǔ)市場。
圖表：派能科技股價(jià)變化
來源：東方財(cái)富
積極開發(fā)新的應(yīng)用場景，成為戶儲(chǔ)企業(yè)走出“圍城”的首選。
慣于在海外戶儲(chǔ)戰(zhàn)場廝殺的企業(yè)，想在國內(nèi)大儲(chǔ)市場卷出門道本非易事，然而早年曾敗出國內(nèi)大儲(chǔ)市場的派能科技如今還是在努力殺個(gè)“回馬槍”。
公司于2022年底推出了大容量長壽命鋁殼儲(chǔ)能電池，并在其熟悉的海外市場積極參與美洲、亞太區(qū)域和歐洲市場的電網(wǎng)級項(xiàng)目。
較之大儲(chǔ)，同屬用戶側(cè)的工商業(yè)儲(chǔ)能更受戶儲(chǔ)玩家青睞。
戶儲(chǔ)業(yè)務(wù)營收占比常年維持在80%以上高位的沃太能源，自2019年至2021年工商業(yè)儲(chǔ)能銷量由18.31MWh增加至72.31MWh，復(fù)合增長率達(dá)到98.70%。其沖擊科創(chuàng)版提出的10億元擬募集資金用途中，便包含有年產(chǎn)4000套的工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)智能制造產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。
另一海外戶儲(chǔ)資深玩家大秦?cái)?shù)能，今年7月剛剛完成數(shù)十億元B輪及C輪融資。公司CEO柳揚(yáng)表示：“大秦?cái)?shù)能本階段融資落地，將進(jìn)一步加大公司儲(chǔ)能新技術(shù)、新方案的研發(fā)投入，加快工商業(yè)儲(chǔ)能產(chǎn)品線和生態(tài)產(chǎn)品線擴(kuò)充的速度，以及加快公司全球化拓展與全場景應(yīng)用布局的步伐。”
此外，戶儲(chǔ)企業(yè)也頗為重視在新技術(shù)方向上的轉(zhuǎn)型布局。派能科技3月剛公告將砸下2.2億投建1GWh鈉離子電池項(xiàng)目，6月又入股鈉電賽道新銳眾鈉能源，希望跨界試水以迎接新的機(jī)遇；大秦?cái)?shù)能則合作海四達(dá)，就鋰電池和鈉電池在戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)和工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)的應(yīng)用展開深度交流和研發(fā)合作。
當(dāng)然，戶儲(chǔ)企業(yè)積極尋求新的出路并不意味著戶用儲(chǔ)能賽道就此沒落。相反，不停有“外面的人”想進(jìn)來才是戶儲(chǔ)行業(yè)未來所將面對的常態(tài)。
毫不夸張地講，戶用儲(chǔ)能或許是最符合能源“普惠萬民”本質(zhì)的一條應(yīng)用路徑。與以配儲(chǔ)政策打底的大型儲(chǔ)能市場相異，全球戶儲(chǔ)市場的興起有其不容忽視的自發(fā)性本源，甚至在如日本等部分地區(qū)已成為一種剛需。
若秉持長期主義的視角來看，階段性調(diào)整后的戶用儲(chǔ)能仍不失為未來數(shù)年間成長性最高的一大全球市場。即使在今年的行業(yè)背景下，德國戶儲(chǔ)裝機(jī)預(yù)期仍將較去年實(shí)現(xiàn)大幅增長，另不乏有新興市場逐漸起步。
圖表：2021-2023E 全球主要地區(qū)戶用儲(chǔ)能市場裝機(jī)
來源：EESA
據(jù)標(biāo)普全球（S&P Global Commodity Insights）信息，在全球戶儲(chǔ)產(chǎn)品出貨量普遍下降的第二季度，南非市場的表現(xiàn)卻相當(dāng)優(yōu)異，出貨量同比增長超過300%。
盡管南非市場的基數(shù)相對有限，但這透露出一個(gè)非常積極的信號，即在歐美等主要發(fā)達(dá)國家市場之外，全球其他地區(qū)如南非、東南亞等儲(chǔ)能市場，戶用儲(chǔ)能已表現(xiàn)出可待開發(fā)的優(yōu)異潛質(zhì)。
根據(jù)Eskom年報(bào)，2022年年內(nèi)南非停電時(shí)長高達(dá)1900小時(shí)，限電天數(shù)超200天，其中六級限電（每天停電時(shí)長超6h）發(fā)生次數(shù)明顯增加。
而在北非及中東等柴油發(fā)電替代需求較強(qiáng)的地區(qū)，亦有望產(chǎn)生一定量的剛需性市場。EESA統(tǒng)計(jì)截至2023年上半年，中東及北非地區(qū)戶用儲(chǔ)能市場裝機(jī)新增約0.03GWh，預(yù)計(jì)全年可達(dá)0.07GWh。
最值得一提的是，論及戶用儲(chǔ)能的市場規(guī)模，我們的討論往往聚焦海外戶儲(chǔ)這一已經(jīng)相對成熟的主要市場。但倘若國內(nèi)幾乎沒有戶用儲(chǔ)能市場的情況在未來發(fā)生改變，這場戶用儲(chǔ)能的持久戰(zhàn)就更有得打了。
