中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：近年來(lái)，許多中國(guó)企業(yè)深入拓展海外煤電市場(chǎng)，逐漸從工程總承包商轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)投資者，與此同時(shí)，在海外市場(chǎng)投資的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)也逐步出現(xiàn)。近日，在北京舉辦的“探討中國(guó)海外煤電投資的風(fēng)險(xiǎn)和未來(lái)”活動(dòng)中，清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心客座研究員佟江橋表示，相關(guān)企業(yè)要對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)有足夠的重視，采取多種手段化解風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)佟江橋介紹，就中國(guó)電力海外投資地域分布來(lái)說(shuō)，中國(guó)企業(yè)參與股權(quán)投資的火電項(xiàng)目主要集中在南亞和東南亞國(guó)家，比如巴基斯坦、印度尼西亞、越南、孟加拉國(guó)等，還有一些通過(guò)收購(gòu)帶來(lái)的火電項(xiàng)目，主要是華能收購(gòu)的澳大利亞的OZGEN、全球電力公司(InterGen)和新加坡的大士能源。投資的已運(yùn)營(yíng)風(fēng)電項(xiàng)目主要位于澳大利亞、南非、巴基斯坦、哈薩克斯坦、越南、阿根廷和巴爾干地區(qū)的國(guó)家，光伏項(xiàng)目海外投資相對(duì)分散，在拉美、東南亞、北非和中東均有分布。
就中國(guó)海外煤電投資近年趨勢(shì)而言，投資地域開(kāi)始從東南亞、南亞擴(kuò)展到歐洲和西亞(波黑和土耳其)；投資主體拓展，從傳統(tǒng)發(fā)電企業(yè)到工程承包商和設(shè)備公司，比如上海電氣投資巴基斯坦，中國(guó)能建投資越南，中國(guó)電建投資巴基斯坦和孟加拉國(guó)；第三方合作的形式也出現(xiàn)，比如中國(guó)電建與英國(guó)上市公司環(huán)球煤炭資源公司共同拓展孟加拉國(guó)市場(chǎng)；融資來(lái)源基本依賴(lài)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，等等。
佟江橋說(shuō)，主要融資方式有公司融資和項(xiàng)目融資。
在公司融資模式下，金融機(jī)構(gòu)的借款由借款方的股東(或第三方)提供擔(dān)保和資產(chǎn)抵押，融資機(jī)構(gòu)主要根據(jù)借款方和擔(dān)保方的信用來(lái)為項(xiàng)目發(fā)放貸款，而非項(xiàng)目本身的收益和資產(chǎn)。如果融資機(jī)構(gòu)是中國(guó)的銀行，通常也購(gòu)買(mǎi)中信保保險(xiǎn)，承保貸款的本金和利息部分的還款風(fēng)險(xiǎn)。
項(xiàng)目融資主要靠項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款來(lái)源，以項(xiàng)目公司的資產(chǎn)作為還款的擔(dān)保，并運(yùn)用各種協(xié)議把不同節(jié)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)在業(yè)主、承包商、運(yùn)維商等相關(guān)方之間實(shí)現(xiàn)分擔(dān)。項(xiàng)目融資更多地在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高、電力市場(chǎng)機(jī)制較成熟的國(guó)家得以應(yīng)用。在主權(quán)評(píng)級(jí)較低、風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制欠完善的“一帶一路”國(guó)家，無(wú)追索項(xiàng)目融資的應(yīng)用并不普遍。
海外電力市場(chǎng)有哪些趨勢(shì)以及存在怎樣的風(fēng)險(xiǎn)？佟江橋說(shuō)，一是低碳化。巴黎協(xié)議目標(biāo)下各國(guó)制定了碳減排計(jì)劃，造成的風(fēng)險(xiǎn)有項(xiàng)目取消或者被壓制發(fā)電小時(shí)數(shù)，融資成本上升、機(jī)組提前關(guān)停等；二是新能源成本下降。以印度為例，根據(jù)市場(chǎng)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)伍德麥肯茲(WoodMackenzie)的報(bào)告，太陽(yáng)能光伏平準(zhǔn)化發(fā)電成本(LCOE)在2018年已降至38美元/兆瓦時(shí)，較燃煤發(fā)電低14%，風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目取消，電價(jià)下調(diào)等；三是市場(chǎng)化改革。從單一買(mǎi)家到大用戶(hù)直供，再到逐漸由用戶(hù)選擇發(fā)電商，“照付不議”結(jié)合市場(chǎng)競(jìng)價(jià)，分布式能源的比重得以上升，造成電價(jià)、利用小時(shí)不確定的風(fēng)險(xiǎn)。此外還有額外的環(huán)保和碳成本、燃料成本、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
佟江橋也給出了一些建議，比如，在全世界能源低碳化的趨勢(shì)下，很多“一帶一路”國(guó)家的能源戰(zhàn)略都紛紛轉(zhuǎn)向低碳可再生能源，相當(dāng)數(shù)量的“一帶一路”國(guó)家具備優(yōu)良的光照輻射和風(fēng)力資源條件，應(yīng)該大力增加可再生能源的投資，對(duì)已進(jìn)行的火電投資要做環(huán)境和氣候壓力測(cè)試，增加對(duì)輸配電網(wǎng)的投資，增加對(duì)分布式能源的投資等。
