中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2023年，我國電力現(xiàn)貨市場建設(shè)進(jìn)入加速期，在發(fā)現(xiàn)價(jià)格、促進(jìn)保供、優(yōu)化電力資源配置方面取得了顯著成效。電力現(xiàn)貨市場須基于電能生產(chǎn)傳輸使用的物理性質(zhì)設(shè)計(jì)，而市場本身更側(cè)重于明確各類主體間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。由于對電氣物理運(yùn)行與市場經(jīng)濟(jì)關(guān)系的認(rèn)識不清晰，長期以來普遍存在對市場本質(zhì)的認(rèn)識誤區(qū)。站在新的起點(diǎn)，還原事物本質(zhì)，正確識別電力市場中的“實(shí)物”和“財(cái)務(wù)”尤為重要。當(dāng)下亟需破除電力市場誤區(qū)，加強(qiáng)對電力市場矩陣的再認(rèn)識。
電力商品同時(shí)具有一般商品屬性和特殊商品屬性，構(gòu)建功能完備的電力市場矩陣即是圍繞電力商品屬性（電量、平衡、調(diào)節(jié)、可靠性）開展的。矩陣的核心包含兩個(gè)層次：一是要基于現(xiàn)貨電能量市場進(jìn)行市場機(jī)制的整體設(shè)計(jì)，圍繞現(xiàn)貨主能量市場建立完善輔助服務(wù)市場和容量市場（或容量機(jī)制），加強(qiáng)輔助服務(wù)市場、容量市場等與現(xiàn)貨主能量市場的銜接，并配套其他場外機(jī)制以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)政策或民生政策落地；二是基于市場避險(xiǎn)需求建立完善相關(guān)機(jī)制，豐富不同層次的避險(xiǎn)產(chǎn)品以滿足市場主體的需要。而以上兩個(gè)層次的建設(shè)前提和關(guān)鍵是正確區(qū)分電力實(shí)物市場和財(cái)務(wù)市場。故本文在明確電力市場矩陣構(gòu)建思路的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)分析市場中的實(shí)物交割和財(cái)務(wù)關(guān)系，并提出完善電力市場矩陣的一般建議。
構(gòu)建電力市場矩陣的總體思路
構(gòu)建電力市場矩陣有兩個(gè)關(guān)鍵，一是基于電力商品屬性設(shè)計(jì)市場機(jī)制，其中電力現(xiàn)貨市場是建設(shè)完善其他市場品種機(jī)制的前提條件，同時(shí)要相應(yīng)完善電力輔助服務(wù)市場和容量市場，以保障電力可靠供應(yīng)；二是基于避險(xiǎn)需求建立電力期貨、電力期權(quán)等配套產(chǎn)品，以實(shí)現(xiàn)對電力市場交易的有效補(bǔ)充。
基于電力商品屬性進(jìn)行市場設(shè)計(jì)
電力特殊商品屬性主要有平衡、調(diào)節(jié)和可靠性（長期可靠性）三個(gè)方面。由于電力同時(shí)具有一般商品屬性和特殊商品屬性，因此，電力市場的設(shè)計(jì)要同時(shí)對電量、平衡、調(diào)節(jié)和可靠性進(jìn)行定價(jià)，才能確定電力的全部價(jià)格?？傮w來說，電力現(xiàn)貨市場承擔(dān)著對電量和平衡進(jìn)行定價(jià)的任務(wù)，也就是“無現(xiàn)貨、不市場”的由來；輔助服務(wù)市場承擔(dān)著對調(diào)節(jié)商品定價(jià)的功能，主要包括調(diào)頻和備用等輔助服務(wù)；容量市場或容量回收機(jī)制為可靠性商品定價(jià)，主要回收有效容量在電力現(xiàn)貨市場中無法回收的固定成本。
電力市場體系對應(yīng)四種電力商品屬性設(shè)計(jì)，電力現(xiàn)貨市場交易電量和平衡商品，或者可以把兩者合并為分時(shí)電量，電力輔助服務(wù)市場交易調(diào)節(jié)商品和容量市場（或容量回收機(jī)制）交易可靠性商品。電力現(xiàn)貨市場、電力輔助服務(wù)市場和容量市場（或容量回收機(jī)制）交易的是電力商品的使用價(jià)值，屬于同一層次的市場，實(shí)現(xiàn)了電力商品四個(gè)細(xì)分維度的價(jià)值。其中，電力現(xiàn)貨市場是電力輔助服務(wù)市場和容量市場的基礎(chǔ)，電力輔助服務(wù)市場設(shè)計(jì)和容量市場設(shè)計(jì)必須以電力現(xiàn)貨市場為基礎(chǔ)，即沒有電力現(xiàn)貨市場就無法真正實(shí)現(xiàn)調(diào)節(jié)和可靠性商品的市場化。電力現(xiàn)貨市場交易電量和平衡商品，形成了分時(shí)電量價(jià)格曲線，分時(shí)電量曲線為調(diào)節(jié)商品提供了調(diào)用的“基線”，分時(shí)電量價(jià)格曲線為預(yù)留的調(diào)節(jié)容量（調(diào)頻或備用）機(jī)會(huì)成本提供了“基準(zhǔn)”。容量市場更加依賴電力現(xiàn)貨市場，歐美國家在電力市場建設(shè)之初也未考慮容量市場。
隨著可再生能源快速發(fā)展，可再生能源在大多數(shù)國家均享有場外的補(bǔ)貼，造成可再生能源成為變動(dòng)成本為負(fù)值的機(jī)組，在可再生能源大量生產(chǎn)的負(fù)荷較低時(shí)段，往往會(huì)大幅拉低電力現(xiàn)貨市場價(jià)格，造成不能快速啟停的調(diào)節(jié)性電源被迫跟隨可再生能源形成低價(jià)，同時(shí)可再生能源的發(fā)展導(dǎo)致調(diào)節(jié)電源的利用小時(shí)數(shù)進(jìn)一步減少，致使在電力現(xiàn)貨市場中部分調(diào)節(jié)電源出現(xiàn)了部分難以回收的成本。
容量市場不是獨(dú)立的市場，而是對能量市場的有效補(bǔ)充，能夠幫助市場主體回收在能量和輔助服務(wù)市場不能完全回收的成本。若無現(xiàn)貨市場價(jià)格信號，容量市場定價(jià)缺乏充分依據(jù)，因此，沒有電力現(xiàn)貨市場的運(yùn)行就無法運(yùn)行合理的容量市場。由于電力輔助服務(wù)市場和電力容量市場都需要依托電力現(xiàn)貨市場而建立，因此，電力現(xiàn)貨市場是最為主要的市場，承擔(dān)著發(fā)現(xiàn)電力價(jià)格的作用。
基于電力市場避險(xiǎn)需求建立完善相關(guān)機(jī)制
由于電力現(xiàn)貨交易價(jià)格隨供需快速變化，為規(guī)避電力現(xiàn)貨價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，市場主體可以通過中長期電力交易、電力期貨等金融衍生品進(jìn)行收益鎖定或風(fēng)險(xiǎn)防控。一般來說，電力市場主要指電力現(xiàn)貨市場及基于電力現(xiàn)貨交易的輔助服務(wù)市場和容量市場。國內(nèi)被稱為中長期交易的遠(yuǎn)期合同、期貨等金融衍生品通常為財(cái)務(wù)屬性，一般不歸類為電力市場交易，在很多國家和地區(qū)多由金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管。
與所有的商品交易一樣，不確定性（風(fēng)險(xiǎn)）往往是市場主體承擔(dān)的最大成本，因此，市場主體對電力商品也要尋找消除不確定性和降低風(fēng)險(xiǎn)的方法。各種商品交易消除不確定性和降低風(fēng)險(xiǎn)的方法都可以在電力商品交易中使用，電網(wǎng)利用電帶來的特殊性主要體現(xiàn)在電力現(xiàn)貨市場、輔助服務(wù)市場和容量市場，并不體現(xiàn)在為其消除不確定性和降低風(fēng)險(xiǎn)的手段上，也可以說市場主體所采用的消除不確定性和降低風(fēng)險(xiǎn)的手段，體現(xiàn)了電力商品的一般商品屬性。通常來說，市場主體采用的手段主要有金融衍生品和遠(yuǎn)期合同等，金融衍生品包括電力期貨、電力期權(quán)等，種類繁多。不同國家電力市場對遠(yuǎn)期合同（類似于國內(nèi)的中長期合同）的要求不同，但是都明顯具有財(cái)務(wù)避險(xiǎn)性質(zhì)，區(qū)別僅在于合同交割的是錢還是電力，但是即使是要求實(shí)物交割電力的實(shí)物遠(yuǎn)期合同，依然允許以購買他人電力商品作為交割方式，所以，在本質(zhì)上遠(yuǎn)期合同和金融衍生品等避險(xiǎn)手段是采用經(jīng)濟(jì)方式承擔(dān)責(zé)任。因此，國外的電力市場，尤其是美國和澳大利亞的電力市場，遠(yuǎn)期合同和金融衍生品等都被作為電力市場外的因素，談到電力市場時(shí)并不包含這個(gè)部分，完全由市場主體的意愿決定是否選取避險(xiǎn)方式、選取哪一種避險(xiǎn)方式。
正確認(rèn)識電力實(shí)物和財(cái)務(wù)的關(guān)系
由于受現(xiàn)貨結(jié)算公式形式影響，對于電力實(shí)物或財(cái)務(wù)關(guān)系，當(dāng)前普遍存在著兩種觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，中長期是實(shí)物市場，現(xiàn)貨（日前市場）是偏差市場（財(cái)務(wù)市場）；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，日前市場是實(shí)物市場，中長期市場是財(cái)務(wù)合約。暫且不論以上各觀點(diǎn)正確與否，實(shí)物市場和財(cái)務(wù)市場的區(qū)分涉及到我們對市場“本質(zhì)”的認(rèn)識，如果在市場起步階段便形成了錯(cuò)誤或片面的認(rèn)知，會(huì)導(dǎo)致市場建設(shè)走更多的彎路。
集中式市場設(shè)計(jì)基于數(shù)學(xué)模型，擁有完整的邏輯閉環(huán)，電力實(shí)物交割和配套的財(cái)務(wù)金融市場有效區(qū)分并協(xié)同銜接，經(jīng)濟(jì)關(guān)系清晰，共同形成完整的電力市場矩陣。然而，當(dāng)前我們往往混淆財(cái)務(wù)合約與實(shí)物交割的關(guān)系，導(dǎo)致在市場分析中無法直達(dá)問題的根源與核心，在解決市場問題時(shí)往往解決了一個(gè)舊問題的同時(shí)又帶出了更多新問題，只能通過“補(bǔ)丁疊加補(bǔ)丁”的方式實(shí)現(xiàn)不同市場機(jī)制間的銜接。輔助服務(wù)、需求響應(yīng)等機(jī)制也存在各自為戰(zhàn)的情況，缺乏系統(tǒng)的統(tǒng)籌規(guī)劃。
因此，正確認(rèn)識電力實(shí)物市場尤其關(guān)鍵。需要澄清的是，中長期市場不是實(shí)物市場。這是為什么呢？
中長期合約的本質(zhì)是財(cái)務(wù)避險(xiǎn)合同
中長期合約的作用是通過合理鎖定量價(jià)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。以山西為例，山西電力現(xiàn)貨市場已轉(zhuǎn)正式運(yùn)行，山西在年度簽約環(huán)節(jié)，所簽訂的合同價(jià)格可不直接定價(jià)，而是與月度有聯(lián)動(dòng)條款，同時(shí)中長期合約在月度有充足的調(diào)倉手段。為什么山西如此處理中長期合約呢？本質(zhì)原因是中長期合約用來避險(xiǎn)，并非是真正進(jìn)行實(shí)物電量買賣。因此，無論量和價(jià)均可以在更短周期進(jìn)行調(diào)整，以使中長期合約價(jià)格趨近于現(xiàn)貨價(jià)格。這就說明中長期合同價(jià)格是以現(xiàn)貨價(jià)格為錨，中長期合約是“寄生”于現(xiàn)貨市場、用于規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的，因此，中長期市場不是實(shí)物市場，而是財(cái)務(wù)避險(xiǎn)市場。需要明確的是，當(dāng)下各地廣泛開展的中長期分時(shí)交易，其價(jià)格總體走勢和現(xiàn)貨價(jià)格是一致的，那為何中長期合約依然可以避險(xiǎn)呢？現(xiàn)貨的分時(shí)價(jià)格較中長期分時(shí)價(jià)格更隨機(jī)，可能面臨更多的不確定性，價(jià)格曲線的波動(dòng)也更劇烈，那么中長期合約相對平滑的分時(shí)曲線就可以在很大程度上規(guī)避這種現(xiàn)貨隨機(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，雖然輔助服務(wù)、容量市場均需要與現(xiàn)貨市場銜接，但是中長期合約與現(xiàn)貨不需要進(jìn)行銜接。
當(dāng)前中長期合約的誤區(qū)與局限
當(dāng)前，廣泛存在的中長期市場與現(xiàn)貨市場“銜接”等說法，極易將市場主體引入誤區(qū)，為什么說“中長期市場與現(xiàn)貨市場需要銜接”的表述不夠妥當(dāng)？本質(zhì)上是因?yàn)樵诩惺绞袌瞿Ｊ较?，各省?nèi)中長期合約并非需要物理交割，中長期合約只是需要基于電力現(xiàn)貨市場價(jià)格進(jìn)行差價(jià)結(jié)算，因此，不存在所謂銜接。但是我國電力市場化改革初期政策性地選擇了中長期交易（遠(yuǎn)期合同交易）作為避險(xiǎn)的主要手段，同時(shí)多地試點(diǎn)廣泛采用《電力現(xiàn)貨市場基本規(guī)則》中的結(jié)算方式二（中長期全電量結(jié)算），并將現(xiàn)貨與中長期分時(shí)進(jìn)行偏差結(jié)算，在結(jié)算公式形式上，中長期電量與現(xiàn)貨電量是“捆綁”在一起的，這是導(dǎo)致市場主體對此產(chǎn)生誤解的主要原因。
電力中長期合約也存在諸多局限，一是只有發(fā)電企業(yè)、售電公司等電力市場主體可參與交易，二是中長期合約允許交易電量受實(shí)際發(fā)用電量約束并廣泛存在強(qiáng)制電量比例上下限要求，三是各省/區(qū)域市場普遍對于通過中長期進(jìn)行“套利”行為的態(tài)度是低容忍度，并制定了相應(yīng)套利回收機(jī)制，四是在上述諸多約束情況下中長期合約流動(dòng)性較低，無法充分實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和避險(xiǎn)功能。
標(biāo)準(zhǔn)化的中長期合約即電力期貨
中長期合約和電力期貨有何關(guān)系？為什么有了中長期合約還需要期貨？在市場外將中長期合約標(biāo)準(zhǔn)化，允許基金、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的資金有入場可能，這種標(biāo)準(zhǔn)化后的交易即為電力期貨交易。相較于中長期交易，電力期貨可進(jìn)一步消除上述誤區(qū)和局限，引入更多的交易主體及資金。同時(shí)，電力期貨交易、結(jié)算機(jī)構(gòu)獨(dú)立于電能量交易機(jī)構(gòu)，場外也更利于進(jìn)行機(jī)制完善及創(chuàng)新，開發(fā)更多的避險(xiǎn)工具。
當(dāng)前，國際上有何可借鑒的電力期貨經(jīng)驗(yàn)？一是電網(wǎng)方式利用電能須即時(shí)平衡、無法大規(guī)模儲(chǔ)存，這是電力期貨與其他能夠儲(chǔ)存的商品通過期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)格最大的不同。其他大宗商品由于可以存儲(chǔ)，期貨市場甚至能夠代替現(xiàn)貨市場去發(fā)現(xiàn)價(jià)格，而電力期貨并不能準(zhǔn)確基于真正的供需開展，也不能保證所覆蓋的交易能夠完全不受拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)影響得以執(zhí)行，電力期貨市場更多的是發(fā)現(xiàn)電力用戶和電力生產(chǎn)商之間對價(jià)格的心理預(yù)期或產(chǎn)生購買意愿。二是電力期貨需要成熟的現(xiàn)貨市場并多采用現(xiàn)金交易方式進(jìn)行交割。美國、歐洲、日本大多數(shù)期貨交易所的電力合約均采用現(xiàn)金結(jié)算，通過金融方式結(jié)算盈虧，以對沖風(fēng)險(xiǎn)為目的，不以物理交割為目的，合約的流動(dòng)性大大增強(qiáng)。現(xiàn)金結(jié)算需要基于期貨結(jié)算價(jià)與現(xiàn)貨市場價(jià)格的價(jià)差支付，因此，需要以建立成熟的電力現(xiàn)貨市場為前提，且可以形成一個(gè)權(quán)威的、連續(xù)的、可以充分反映供求關(guān)系的、被市場普遍認(rèn)可的出清價(jià)格作為結(jié)算依據(jù)。三是國際電力期貨交易是較成熟的品種。從國際能源期貨市場的交易情況看，電力期貨交易量僅次于石油和天然氣，而且期貨市場存在中央對手方且有保證金制度，信用風(fēng)險(xiǎn)較低。由此可見，開展電力期貨交易是我國電力行業(yè)改革發(fā)展的必然趨勢。
電力市場中哪些是實(shí)物市場
只有以實(shí)物交割為基礎(chǔ)的市場才是實(shí)物市場，因此，電力市場矩陣組成要素中有三樣?xùn)|西是實(shí)物的，分別為實(shí)時(shí)電能量市場、實(shí)時(shí)輔助服務(wù)市場及容量市場。
實(shí)時(shí)電能量市場
實(shí)時(shí)電能量市場以實(shí)際上網(wǎng)電量或用電量（實(shí)際物理交割電量）和實(shí)時(shí)價(jià)格作為結(jié)算依據(jù)，因此，實(shí)時(shí)電能量市場可視為實(shí)物市場，而日前電能量市場不是實(shí)物市場。然而在當(dāng)前的統(tǒng)計(jì)中，為何許多區(qū)域似乎更重視日前市場，甚至誤將日前市場視為實(shí)物市場？這實(shí)際是結(jié)算公式形式帶來的誤區(qū)，一是國外典型集中式市場多以日前全電量依據(jù)日前價(jià)格進(jìn)行結(jié)算，按照《電力現(xiàn)貨市場基本規(guī)則》結(jié)算方式一，開設(shè)日前市場區(qū)域?yàn)槿涨笆袌鋈娏拷Y(jié)算，這就給市場主體造成日前市場是實(shí)物市場的主觀感受；二是在市場預(yù)測技術(shù)、相關(guān)市場機(jī)制比較成熟的階段，日前市場是趨向于實(shí)時(shí)市場的，存在將日前市場近似作為實(shí)物市場看待的可能性。
不應(yīng)將日前市場視為實(shí)物市場。一是隨著可再生能源的增加，日前和實(shí)時(shí)市場經(jīng)常出現(xiàn)較大偏離，無法很好地匹配。實(shí)際上，日前和實(shí)時(shí)的量價(jià)是否趨近，取決于調(diào)度對負(fù)荷預(yù)測和新能源預(yù)測的精準(zhǔn)度，但當(dāng)前我國電力市場依舊處于起步階段，負(fù)荷預(yù)測水平及新能源預(yù)測水平的準(zhǔn)確度不高，無法將日前市場近似視為實(shí)物市場。二是日前市場實(shí)質(zhì)是財(cái)務(wù)性質(zhì)的，實(shí)際的發(fā)電、用電的明確交割僅會(huì)在實(shí)時(shí)發(fā)生，即使日前市場出清量價(jià)，也是由于某些因素或偶然實(shí)現(xiàn)了完全的量價(jià)一致，日前市場的本質(zhì)依然是主體間的財(cái)務(wù)關(guān)系而非實(shí)物市場。
實(shí)時(shí)輔助服務(wù)市場
實(shí)時(shí)輔助服務(wù)市場基于輔助服務(wù)實(shí)際提供能力或供給量，因此，實(shí)時(shí)輔助服務(wù)市場才是實(shí)物市場，其他未基于實(shí)時(shí)準(zhǔn)確的輔助服務(wù)供給而進(jìn)行的結(jié)算均不是實(shí)物市場。輔助服務(wù)圍繞現(xiàn)貨電能量市場設(shè)計(jì)，“寄生”在電能量市場上，由于日前電能量市場是財(cái)務(wù)性質(zhì)的，幾乎不可能實(shí)現(xiàn)精確預(yù)測，輔助服務(wù)需求等也無法準(zhǔn)確預(yù)測。比如日前市場中標(biāo)60萬千瓦調(diào)頻容量，但在實(shí)時(shí)環(huán)節(jié)，機(jī)組可能因?yàn)槊嘿|(zhì)或其他約束無法實(shí)現(xiàn)日前預(yù)計(jì)調(diào)節(jié)，調(diào)頻可用容量受此影響，可能會(huì)與日前預(yù)計(jì)偏差較大，所以只有在實(shí)時(shí)環(huán)節(jié)，輔助服務(wù)市場方可視為實(shí)物市場。
容量市場
相較于其他市場，容量市場競標(biāo)成功者需在交付年履行提供對應(yīng)容量的義務(wù)，否則將面臨相關(guān)處罰，因此容量市場本質(zhì)為實(shí)物市場。比如英國在2014年引入容量市場，容量市場是技術(shù)中立的，除已經(jīng)有差價(jià)合約、小規(guī)模發(fā)電的固定電價(jià)制度和可再生能源義務(wù)的容量外，所有現(xiàn)有的和新建的容量都有資格參加容量市場的拍賣。一級市場先于容量交付年四年進(jìn)行拍賣，滿足絕大部分的容量交易。存量發(fā)電容量默認(rèn)可得到一年后交付的容量合同，新改造的電站可以得到為期三年的容量合同，而更長期的容量合同主要給新建電站。
相關(guān)建議
基于電力市場矩陣的再認(rèn)識，在電力市場機(jī)制設(shè)計(jì)的過程中，不僅要明確市場設(shè)計(jì)的流程和先后順序，更應(yīng)該推動(dòng)市場設(shè)計(jì)符合電力經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本邏輯，通過場外機(jī)制控制市場風(fēng)險(xiǎn)，保障產(chǎn)業(yè)政策和民生政策的有效實(shí)施。
一是明確市場設(shè)計(jì)流程，按照“先現(xiàn)貨、后其他”的順序完善市場體系?；诂F(xiàn)貨市場機(jī)制，采用“一體化設(shè)計(jì)”思維推動(dòng)各種機(jī)制的更新完善，促進(jìn)機(jī)制間的統(tǒng)籌銜接。合理設(shè)置現(xiàn)貨電價(jià)上下限，厘清電量和容量的關(guān)系，推動(dòng)部分輔助服務(wù)功能通過電能量市場來實(shí)現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)不同市場機(jī)制間的統(tǒng)一協(xié)同；圍繞現(xiàn)貨電能量市場進(jìn)行機(jī)制創(chuàng)新，通過場外機(jī)制完善避險(xiǎn)手段，促進(jìn)價(jià)格機(jī)制的銜接，避免因不同機(jī)制間的價(jià)格設(shè)置不合理出現(xiàn)的市場不公；針對現(xiàn)貨市場特點(diǎn)設(shè)置相應(yīng)的容量機(jī)制或其他場外機(jī)制，更好地控制市場風(fēng)險(xiǎn)，保障容量的長期充裕，更好發(fā)揮市場對電力資源的優(yōu)化配置作用。在思想認(rèn)識上，應(yīng)明確電力現(xiàn)貨市場的核心地位，全力推動(dòng)電力現(xiàn)貨市場高質(zhì)量建設(shè)。電力市場矩陣的構(gòu)建離不開成熟完善的電力現(xiàn)貨市場機(jī)制，其他電力市場相關(guān)機(jī)制的建立都需圍繞電力現(xiàn)貨電能量市場或采用電力現(xiàn)貨價(jià)格信號，因此，應(yīng)快速推動(dòng)各地電力現(xiàn)貨連續(xù)結(jié)算運(yùn)行直至轉(zhuǎn)正式運(yùn)行。在市場設(shè)計(jì)決策中，應(yīng)有效區(qū)分實(shí)物市場和財(cái)務(wù)市場，注重明確市場中的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。除了文中描述的幾種實(shí)物市場，其他市場機(jī)制、規(guī)則、交易品種從本質(zhì)上看純粹是一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系，實(shí)物市場和財(cái)務(wù)關(guān)系的目標(biāo)不同，因此，規(guī)則完善的方法與思考角度也不同。建議在財(cái)務(wù)關(guān)系上注重權(quán)責(zé)對等、以機(jī)制完善消除信息不對稱等可能導(dǎo)致的市場不公風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)物市場中完善交割責(zé)任管理辦法，促進(jìn)實(shí)物交割與財(cái)務(wù)責(zé)任的統(tǒng)籌銜接。
二是不對市場本身進(jìn)行不合理干預(yù)，而應(yīng)該通過場外機(jī)制保障民生政策或產(chǎn)業(yè)政策有效實(shí)施。通過政府授權(quán)合約制度、容量補(bǔ)償機(jī)制、綠證及碳市場機(jī)制等保障民生政策或產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施。政府授權(quán)合約是在電力市場環(huán)境下，政府用于調(diào)控經(jīng)營主體收益、落實(shí)產(chǎn)業(yè)政策、抑制市場力的措施之一，是一種不涉及電量生產(chǎn)和使用的財(cái)務(wù)性質(zhì)的差價(jià)合約。政府授權(quán)合約由政府指定的機(jī)構(gòu)與經(jīng)營主體簽訂并明確合約價(jià)格和結(jié)算參考點(diǎn)，合約價(jià)格與合約結(jié)算參考點(diǎn)現(xiàn)貨電價(jià)的價(jià)差損益由全體工商業(yè)用戶分?jǐn)偦蚍窒?。不具備調(diào)節(jié)能力的電源方簽訂政府授權(quán)合約可僅明確合約電量，不約定合約曲線；有調(diào)節(jié)能力的電源方簽訂政府授權(quán)合約需明確合約電量，并按照電力系統(tǒng)總負(fù)荷曲線形成合約曲線。
容量補(bǔ)償機(jī)制根據(jù)電力現(xiàn)貨市場機(jī)制設(shè)計(jì)的不同可分為兩種形式：第一種形式是“全容量補(bǔ)償機(jī)制+成本型電力現(xiàn)貨市場”模式，山東即采用此種模式，對有效容量進(jìn)行全固定成本補(bǔ)償，選擇典型邊際機(jī)組的單位投資作為全部機(jī)組有效容量的容量補(bǔ)償價(jià)格，容量費(fèi)用由全體工商業(yè)用戶分?jǐn)?，納入系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)收取，同時(shí)嚴(yán)格限制發(fā)電主體在電力現(xiàn)貨市場中的報(bào)價(jià)水平，要求其不得偏離變動(dòng)成本。第二種形式是“部分容量成本補(bǔ)償機(jī)制+策略報(bào)價(jià)型電力現(xiàn)貨市場”的模式。這種模式在北美電力市場被普遍采用。其核心思想是電力現(xiàn)貨市場上限價(jià)設(shè)置較高，充分考慮電源的機(jī)會(huì)成本，允許發(fā)用電主體根據(jù)供需情況進(jìn)行“策略性”報(bào)價(jià)，不要求發(fā)電主體根據(jù)變動(dòng)成本進(jìn)行報(bào)價(jià)，對電力現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的容忍度較高，盡量通過電能量交易回收發(fā)電主體的固定成本和變動(dòng)成本，并獲得合理收益。對于邊際機(jī)組在電力現(xiàn)貨市場不能回收的固定成本，建立容量市場，以有效容量為標(biāo)的，由能夠提供有效容量的發(fā)電主體和可中斷負(fù)荷報(bào)價(jià)形成有效容量的出清價(jià)格，容量費(fèi)用由全體用戶承擔(dān)。
綠證及碳市場機(jī)制是新能源參與市場的重要前提條件，可以實(shí)現(xiàn)消費(fèi)側(cè)市場主體對可再生能源的統(tǒng)籌支持，為新能源健康可持續(xù)發(fā)展提供長效激勵(lì)機(jī)制。綠證作為可再生能源電力消費(fèi)憑證，用于可再生能源電力消費(fèi)量核算、可再生能源電力消費(fèi)認(rèn)證等，其中可交易綠證除用作可再生能源電力消費(fèi)憑證外，還可通過參與綠證、綠電交易等方式在發(fā)電企業(yè)和用戶間有償轉(zhuǎn)讓獲取收益。國家核證自愿減排量（CCER）交易市場，是全國碳交易市場的關(guān)鍵補(bǔ)充，經(jīng)CCER備案的海上風(fēng)電、光熱發(fā)電項(xiàng)目，可以通過出售CCER獲取收益。經(jīng)營主體選擇接受政府授權(quán)合約后，不得再同時(shí)享有容量補(bǔ)償機(jī)制或綠證及碳市場機(jī)制，避免產(chǎn)生對發(fā)電主體的過度補(bǔ)償而導(dǎo)致用戶側(cè)用電價(jià)格水平過快上漲。通過以上的場外機(jī)制，而不是直接干預(yù)電力市場本身的方式去保障產(chǎn)業(yè)政策或民生政策的實(shí)施。
三是完善風(fēng)險(xiǎn)控制邏輯體系，通過電力期貨等相關(guān)避險(xiǎn)機(jī)制的設(shè)計(jì)規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)。一方面以“將中長期合約標(biāo)準(zhǔn)化”思路推動(dòng)電力期貨開展，實(shí)現(xiàn)以金融期貨合約豐富電力市場避險(xiǎn)手段。分區(qū)域設(shè)計(jì)電力期貨，采用金融交割的方式，避免影響電力現(xiàn)貨市場的供需邊界或電力市場的出清，僅將電力期貨作為電力現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的對沖工具。針對現(xiàn)行中長期機(jī)制的諸多約束和局限，探索設(shè)計(jì)復(fù)合性電力期貨產(chǎn)品，根據(jù)避險(xiǎn)需求構(gòu)建價(jià)差套利產(chǎn)品，為阻塞價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，促進(jìn)市場主體跨省跨區(qū)跨時(shí)間進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。另一方面推動(dòng)容量市場建設(shè)，同時(shí)建立容量二級市場或容量期貨市場。在二級容量市場交易中，容量提供者可對中標(biāo)容量進(jìn)行二次交易以實(shí)現(xiàn)容量調(diào)整，二級市場交易可以是物理交易，也可以是金融交易，為容量提供者規(guī)避容量懲罰風(fēng)險(xiǎn)提供足夠的手段。同時(shí)推動(dòng)容量期貨市場建設(shè)，可以采用現(xiàn)金交割或?qū)嵨锝桓?，進(jìn)一步豐富容量市場層次，真實(shí)發(fā)現(xiàn)容量價(jià)格的價(jià)值，為電源投資提供有效合理的引導(dǎo)。
本文刊載于《中國電力企業(yè)管理》2024年4期，趙浩林供職于華電山東能源銷售有限公司，雒雷雷供職于中國華電集團(tuán)有限公司甘肅分公司，安夢妮供職于華電山東新能源有限公司，吳飛供職于華電山東能源銷售有限公司，宋濟(jì)洋供職于華電河北能源銷售有限公司
