中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：磨底階段的碳酸鋰市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)消息相當(dāng)敏感。
在瑞銀證券傳出寧德時(shí)代江西鋰礦停產(chǎn)消息當(dāng)天，碳酸鋰期貨大漲7.91%；現(xiàn)貨價(jià)格直接回升1000元/噸；多家A股鋰礦股隨之漲停。9月12日，寧德時(shí)代公開(kāi)回應(yīng)稱，公司是有計(jì)劃根據(jù)碳酸鋰市場(chǎng)情況來(lái)調(diào)整宜春碳酸鋰生產(chǎn)安排?！度A夏時(shí)報(bào)》記者就調(diào)整原因是否為鋰鹽業(yè)務(wù)虧損采訪了寧德時(shí)代，有關(guān)負(fù)責(zé)人表示暫無(wú)消息可予回復(fù)。
鑫欏資訊高級(jí)研究員張金惠在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“現(xiàn)在已經(jīng)跌破了大部分公司的成本價(jià)，當(dāng)前價(jià)格不可持續(xù)，國(guó)家以舊換新、各地補(bǔ)貼、以及金九銀十的傳統(tǒng)旺季，將推動(dòng)價(jià)格震蕩上行?！蓖顿Y上游鋰資源是寧德時(shí)代完善產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán)，從產(chǎn)量來(lái)講，寧德時(shí)代下屬鋰礦對(duì)于整體供需的影響有限。短期來(lái)看，礦商挺價(jià)已有利好。SMM數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰價(jià)格周環(huán)比小幅上漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)會(huì)震蕩上行。
至于市場(chǎng)一系列的連鎖反應(yīng)，或許是對(duì)鋰價(jià)回歸理性的期待。萬(wàn)眾期待的鋰價(jià)底部究竟會(huì)在什么時(shí)候到來(lái)？作為參考，代表著未來(lái)預(yù)期的碳酸鋰2411曾跌破7萬(wàn)元大關(guān)。從關(guān)鍵的鋰礦供給來(lái)看，鹽湖等低成本鋰礦依然有利可圖。恒力期貨預(yù)計(jì)，價(jià)格回升至8.5萬(wàn)元/噸之上的可能較小。
供需拉鋸
寧德時(shí)代鋰礦停產(chǎn)的消息最初是由瑞銀證券的研報(bào)傳出的。據(jù)稱，他們通過(guò)多方核查，確認(rèn)寧德時(shí)代在9月10日決定了暫停其在江西的鋰云母礦業(yè)務(wù)。研報(bào)顯示，原因在于寧德時(shí)代的鋰業(yè)務(wù)已經(jīng)虧損兩個(gè)月。瑞銀證券認(rèn)為，寧德時(shí)代的現(xiàn)金成本為8.9萬(wàn)元/噸，自2024年7月中旬以來(lái)，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格一直低于寧德時(shí)代的成本線，并表示這是供應(yīng)商正常的反應(yīng)。
瑞銀證券認(rèn)為這是一個(gè)有利于供需平衡和鋰價(jià)的消息，如果寧德時(shí)代暫停在江西的鋰業(yè)務(wù)，將導(dǎo)致中國(guó)的月碳酸鋰產(chǎn)量減少8%，約5000—6000噸碳酸鋰，預(yù)計(jì)在2024年，鋰價(jià)還有11%—23%的上行空間。同樣是在9月11日，江西九嶺鋰業(yè)也發(fā)布了旗下礦山和選礦廠分別要在9月停產(chǎn)檢修15天、10天的通知。根據(jù)恒力期貨數(shù)據(jù)，九嶺礦業(yè)本次檢修產(chǎn)量影響為1500噸碳酸鋰當(dāng)量以內(nèi)。
市場(chǎng)對(duì)江西鋰礦停產(chǎn)的反應(yīng)熱烈。在二級(jí)市場(chǎng)，9月6日跌到6.97萬(wàn)元的碳酸鋰2411強(qiáng)勢(shì)反彈，當(dāng)天大漲到7.85萬(wàn)元。碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格亦隨之漲價(jià)。在供應(yīng)過(guò)剩的下行周期，大型礦山停產(chǎn)或減產(chǎn)是行業(yè)觸底的重要標(biāo)志。這種反彈已經(jīng)不是今年第一次出現(xiàn)，在1月份，澳礦和智利鹽湖減產(chǎn)及生產(chǎn)受阻的消息也引發(fā)了類似的市場(chǎng)反應(yīng)。
雖然研報(bào)名為《中國(guó)鋰價(jià)觸底》，但瑞銀證券并沒(méi)有分析鋰的底部?jī)r(jià)格，研報(bào)的落腳點(diǎn)在于投資，并給予了鹽湖股份買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
寧德時(shí)代的回應(yīng)也沒(méi)有明確調(diào)整生產(chǎn)的具體措施。2022年，寧德時(shí)代旗下宜春礦業(yè)以8.65億元競(jìng)得宜豐縣圳口里-奉新縣枧下窩礦區(qū)陶瓷土（含鋰）探礦權(quán)。宜春鋰礦多為含鋰瓷土礦，礦山伴生氧化鋰品位較低，大致在0.28%-0.55%左右。枧下窩礦區(qū)是其中品位最低（0.28%）的，但是碳酸鋰儲(chǔ)量和年產(chǎn)能最大的一座礦，分別為664.9萬(wàn)噸、6.9萬(wàn)噸。
一直以來(lái)，采選冶煉業(yè)務(wù)對(duì)寧德時(shí)代的收入貢獻(xiàn)都偏低，在1%—2%左右。近年來(lái)鋰鹽價(jià)格大跌，這一業(yè)務(wù)的毛利率已經(jīng)連年下降，從2023年的19.86%降至2024年上半年的7.81%，帶來(lái)的利潤(rùn)從15.36億元降至2.05億元，利潤(rùn)占比不足1%。從歷史表態(tài)看，鋰礦是寧德時(shí)代應(yīng)對(duì)高鋰價(jià)的儲(chǔ)備，如今市面上還有成本更便宜的鋰鹽，寧德時(shí)代在下游生產(chǎn)時(shí)亦有其他選擇。9月初，雅化集團(tuán)（002497.SZ）剛剛公布了與寧德時(shí)代的電池級(jí)氫氧化鋰及碳酸鋰采購(gòu)協(xié)議，交易續(xù)簽至2028年底。
恒力期貨認(rèn)為，減產(chǎn)從礦端傳導(dǎo)到鋰鹽廠需要一定時(shí)間，加上自有的庫(kù)存消耗，不會(huì)立刻影響到現(xiàn)貨市場(chǎng)。若寧德時(shí)代減產(chǎn)的影響體現(xiàn)在10月中下旬之后，那對(duì)供需的沖擊或是有限的。屆時(shí)下游的補(bǔ)庫(kù)周期已過(guò)，碳酸鋰需求將顯著減少。在9月底下游采購(gòu)周期結(jié)束之前，價(jià)格或依然處于易受消息面刺激的狀態(tài)。
中長(zhǎng)期價(jià)格仍將下降
江西是我國(guó)鋰云母礦的主要來(lái)源地，省內(nèi)鋰礦主要分布于橫峰、廣昌、寧都、宜豐、奉新、石城等地。根據(jù)自然資源部公布數(shù)據(jù)，江西鋰資源儲(chǔ)量全國(guó)占比約40%，位居全國(guó)第一。江西宜春市及其下屬管轄地?fù)碛刑矫骺衫醚趸噧?chǔ)量逾258萬(wàn)噸，折碳酸鋰當(dāng)量約636萬(wàn)噸。
江西的鋰資源吸引了很多企業(yè)到此投資，形成"鋰礦-鋰鹽-鋰材料-鋰電池-鋰應(yīng)用-鋰回收"的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，覆蓋采礦、選礦、鋰鹽及鋰渣焙燒等企業(yè)。華泰期貨數(shù)據(jù)顯示，2024年，江西前幾月產(chǎn)量為1.2-1.5萬(wàn)噸，全國(guó)占比約35%，2023年4月最低降至8000噸，并預(yù)計(jì)此后會(huì)進(jìn)一步下降。
相對(duì)于海外低成本鋰輝石礦和海內(nèi)外低成本鋰鹽湖，鋰云母礦的成本尚不占優(yōu)勢(shì)。除了寧德時(shí)代，永興材料（002756.SZ）、江特電機(jī)（002176.SZ）等企業(yè)也在江西投資了鋰資源。東方財(cái)富客戶端數(shù)據(jù)顯示，江特電機(jī)的鋰礦鋰鹽業(yè)務(wù)自去年起就在虧損，今年該板塊收入規(guī)模銳減至2.13億元，虧損7040萬(wàn)元，毛利率為-33.02%。永興材料去年的碳酸鋰毛利率超過(guò)70%，今年上半年，該業(yè)務(wù)毛利率已經(jīng)降至38.73%，碳酸鋰收入規(guī)模同比下降六成。
價(jià)格走勢(shì)依然要看供需關(guān)系。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，全年供應(yīng)端壓力仍在，中長(zhǎng)期價(jià)格有較大回落可能。
鋰礦供應(yīng)離出清尚遠(yuǎn)，供需仍未逆轉(zhuǎn)。福能期貨數(shù)據(jù)顯示，鋰礦產(chǎn)能建設(shè)+爬坡周期在1.5-2年，供給端產(chǎn)能自2022年底開(kāi)始逐步釋放，2024年仍處在大的擴(kuò)產(chǎn)能周期內(nèi)，全球原生鋰資源預(yù)計(jì)同比增加35.3萬(wàn)噸至135萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，增幅達(dá)35%。其中，鋰礦石、鹽湖分別貢獻(xiàn) 23.3萬(wàn)噸、12.3萬(wàn)噸的增量。
根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年上半年，國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量約為29.6萬(wàn)噸，其中6月產(chǎn)量接近6萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)8%。算上氫氧化鋰、氯化鋰等產(chǎn)品，我國(guó)鋰鹽產(chǎn)量累計(jì)折合48.9萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，同比增長(zhǎng)34.3%。
在有累積庫(kù)存需要消化的前提下，不難看出供應(yīng)端的寬松之勢(shì)，短期的減量或許可以被快速填充。
需求端其實(shí)一直保持著不小的增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，今年1-8月，我國(guó)動(dòng)力和其他電池累計(jì)銷量為581.8GWh，累計(jì)同比增長(zhǎng)42.1%。動(dòng)力電池和其他電池銷量占比分別為77.1%和22.9%。與去年同期相比，動(dòng)力電池占比下降10.2個(gè)百分點(diǎn)。8月，我國(guó)動(dòng)力電池裝車量為47.2GWh，同比增長(zhǎng)35.3%，環(huán)比增長(zhǎng)13.5%。
從當(dāng)前局勢(shì)來(lái)看，鋰價(jià)離見(jiàn)底還有一段距離。瑞銀證券預(yù)計(jì)，長(zhǎng)期來(lái)看，鋰價(jià)將在更低的9909美元/噸（約7.03萬(wàn)元/噸）時(shí)得到支撐。
