中國儲能網(wǎng)訊：標簽華銳風電政商營銷造假新能源上市公司華銳風電將中國式政商營銷手段發(fā)揮得淋漓盡致，演繹了一場堪稱火箭速度的商業(yè)奇跡，而其上市后，則迅速變臉，深陷“財務(wù)造假”、“跨國訴訟”的泥潭無法自拔，成為中國資本市場的一個典型標簽。
曾經(jīng)風光無限的新能源寡頭華銳風電，正淪落為新一代A股“虧損王”的有力爭奪者。
除夕之夜，華銳風電披露業(yè)績預告，預計2013年虧損達到30億元。巨虧主要原因有：手持訂單執(zhí)行延遲，裝機量少;客戶延遲付款;增加服務(wù)維護費用;計提可能的資產(chǎn)負債項目損失;以及面臨潛在的行政處罰和索賠。
30億巨虧讓華銳風電雪上加霜。此前，證監(jiān)會于2014年1月12日對其下達《立案調(diào)查通知書》，這也是7個月內(nèi)監(jiān)管層第二次對華銳風電立案調(diào)查。雖然公告并未披露具體的立案內(nèi)容，但不少市場人士普遍猜測：這可能與虛增業(yè)績等財務(wù)造假行為有關(guān)。
此外，證監(jiān)會選擇立案的日期也別有深意，1月12日正是風電冒險家韓俊良、神秘資本新天域、證券猛人尉文淵和闞治東等眾多大小非股東解禁流通的前一天。對這些資本大佬來說，套現(xiàn)巨額紙面財富的幸運之門暫時被關(guān)上。
華銳風電正在自吞“大躍進”苦果。在商業(yè)運作中，華銳風電將中國式政商營銷手段發(fā)揮得淋漓盡致，曾演繹出一場堪稱火箭速度的商業(yè)奇跡，然而，隨著上市后業(yè)績迅速如流星般隕落，也引發(fā)資本市場的諸多質(zhì)疑：這是勵精圖治的風電神話，還是精心編織的造假丑聞?
從200億到20億
隨著高成長神話的破滅，上市后的華銳股價一落千丈，市值縮水82%。
“華銳風電在2015年一定要實現(xiàn)全球第一?！?011年1月，在上海一場座無虛席的路演中，華銳風電前任董事長韓俊良自信地對投資者說。此時，華銳風電已躍居中國第一大風電設(shè)備生產(chǎn)商，僅次于全球風電巨頭丹麥維斯塔斯公司，全球排名第二。
如今，華銳風電離全球第一的目標漸行漸遠。誰也沒料到，風電行業(yè)在狂飆突進后會突然陷入整體困頓。華銳在最鼎盛時2010年度營業(yè)收入高達203億元人民幣，截至2013年9月底，華銳前三個季度營業(yè)收入僅有20億元，三年時間里銳減90%。凈利潤也從2010年的19億元暴跌至-30億元。
不僅如此，華銳風電還丟掉了國內(nèi)第一的寶座。根據(jù)中國風能協(xié)會公布的2013年國內(nèi)風電制造企業(yè)排名，華銳風電在2013年新增裝機容量89.6萬千瓦，僅排名第七，老對手金風科技以360萬千瓦的新增裝機容量穩(wěn)占頭名，新增裝機容量是華銳的四倍，華銳甚至被國電聯(lián)合動力和明陽風電等第二梯隊企業(yè)超過。
“韓總也并未吹牛，只是他低估了對風電的政策緊縮和風電行業(yè)冬天的來臨?！闭猩套C券一位能源分析師告訴南方周末記者。從2008年到2010年三年時間里，華銳營收幾乎年年翻倍。這虛幻的繁榮景象讓韓俊良過于樂觀：按照這樣爆發(fā)式的增長速度，華銳風電2015年有望超過丹麥維斯塔斯公司，躍居全球首位。
不少基金等機構(gòu)投資者也深陷這場美妙的高成長神話，在2011年元月的華銳IPO詢價中，竟然給出了90元的新股發(fā)行價和48.83倍的發(fā)行市盈率，并華麗登陸資本市場，創(chuàng)造了中國A股主板市場發(fā)行價的新紀錄。
然而，隨著高成長神話的破滅，上市后的華銳股價一落千丈，從90元發(fā)行價最低跌至3.31元，總市值也從946億元跌至180億元，市值縮水80%。眾多高位買入的股民損失慘重，親切地稱這只曾被“父愛關(guān)照”的股票為“A股史上三大坑爹股”。
“我們還未踏入華銳的財富光明大道，就又跌回黑暗年代?！敝两袢陨钐椎墓擅駝⑴d對南方周末記者悲嘆道。
不僅中小股民不滿，上市數(shù)年前入股的私募股本PE機構(gòu)也無法忍受。雖然這些PE機構(gòu)獲利豐厚，比如背景深厚的新天域資本，股價即使跌至目前4元價位，仍然獲利30倍。在這些PE機構(gòu)壓力之下，韓俊良于2012年8月底辭去總裁一職，2013年3月又因會計差錯辭去董事長職務(wù)。
造假漩渦
華銳風電虛增利潤的幅度接近30%，而30%是界定刑責的重要紅線。
2013年3月7日，華銳風電出人意料地主動自爆“會計差錯”家丑。其中，最重要的凈利潤數(shù)據(jù)，原財務(wù)報表數(shù)據(jù)7.75億元，差錯為-1.68億元，差異比例為-21.70%。一位注冊會計師對南方周末記者解釋：“差錯為-1.68億元，即是虛增利潤1.68億元，華銳此舉間接承認存在涉嫌虛增收入、虛轉(zhuǎn)成本、虛增利潤等行為。”
這也讓韓俊良深陷造假漩渦，并直接導致韓在3天后向董事會遞交書面辭職書。半年后，上交所仍對韓俊良進行公開譴責并指出：前董事長兼總裁韓俊良，作為華銳風電公司主要負責人，未能勤勉盡責，對產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、記賬過程中存在的虛報、造假行為負有不可推卸的責任。
上交所的譴責公告中還披露具體的造假行為：部分生產(chǎn)人員進行了虛假的出庫、入庫操作，部分客服人員提供了虛假的吊裝報告，部分財務(wù)人員依據(jù)虛假報告進行了賬務(wù)處理，以上事實表明，公司涉嫌制造和披露虛假信息。
“這顯然是生產(chǎn)部門、客服部門和財務(wù)部門配合默契的造假流水線，單憑財務(wù)一個部門無法完成虛增收入和利潤，背后一定是大領(lǐng)導有組織有計劃的安排?！鄙鲜鲎詴嫀熣f。該會計師還指出，從譴責公告披露的事實看，華銳風電的收入造假涉及應收賬款科目，而沒有涉及現(xiàn)金及銀行存款科目，“否則還要使用偽造銀行對賬單、偽造各類銀行票證等造假手段，那就涉及偽造金融票證罪了”。
此外，上交所還對華銳風電前副總裁兼財務(wù)總監(jiān)陶剛進行通報批評。陶剛之前擔任華銳風電財務(wù)總監(jiān)的是魏宇強。魏宇強在華銳發(fā)布2011年中報1個月前辭職，魏宇強在華銳公司口碑頗好，該公司內(nèi)部一度有“魏不愿在2011年財報上簽字而離職”的傳言。
還值得注意的是，上交所公告中，凈利潤調(diào)減1.77億元，降幅達22.8%，這也意味著：上交所認定的虛增利潤為1.77億元，而不是華銳風電“會計差錯”的1.68億元。
廣州一位從事證券業(yè)務(wù)的律師認為：“根據(jù)虛增利潤為1.77億元和調(diào)整后的凈利潤5.98億元計算，華銳風電虛增利潤的幅度接近30%，而30%是界定刑責的重要紅線，根據(jù)刑法對‘違規(guī)披露、不披露重要信息罪’的解釋，虛增或者虛減資產(chǎn)達到當期披露的資產(chǎn)總額30%以上的;虛增或者虛減利潤達到當期披露的利潤總額30%以上的，也被列入追訴情形?！?
“顯然，上交所對韓俊良網(wǎng)開一面，僅對其譴責并未將其移交公安機關(guān)追究其刑責?！鄙鲜雎蓭煼Q。對此，一位接近上交所人士則解釋，華銳自查發(fā)現(xiàn)會計差錯后能及時發(fā)現(xiàn)并主動披露，并配合監(jiān)管機構(gòu)進行后續(xù)調(diào)查，“具有可減輕處分的情節(jié)”。
華銳風電2011年虛增利潤的財務(wù)造假行為，也引發(fā)了市場對其2010年業(yè)績及其上市過程中財務(wù)造假的質(zhì)疑。上述會計師認為：“2010年應收賬款比2009年暴增128%，但2010年營業(yè)收入同比2009年增加48%左右，應收賬款增加幅度與營收增幅嚴重不匹配，應收賬款一向是虛增業(yè)績的重要手段，華銳招股書披露的業(yè)績能否經(jīng)得住推敲?”
風電狂人的豪賭
不管是政策，還是招標，幾乎都是為華銳量身定做的。
“散戶絞肉機”、“財務(wù)造假”、“董事長更迭”、“跨國訴訟”成為華銳風電上市后的倒霉關(guān)鍵詞，而在華銳上市之前，“大膽”、“激進”、“父愛寵兒”、“速成冠軍”則是業(yè)界貼在華銳風電的野蠻成長標簽。
而這一切都帶有韓俊良“風電狂人”的鮮明特點。華銳風電前員工對其褒貶不一：褒者認為韓激進樂觀、敢想敢干、不計成本擴張，在風機設(shè)備國產(chǎn)化、規(guī)?；a(chǎn)、研發(fā)大機型等方面具備前瞻眼光，帶領(lǐng)華銳實現(xiàn)跨越式發(fā)展;貶者則批評韓俊良獨斷專橫、為達目的不擇手段、熱衷政商路線、把握政府產(chǎn)業(yè)政策動向而進行著一場技術(shù)豪賭。
在風電行業(yè)上升期時，韓俊良的豪賭屢屢奏效，也讓華銳風電獲得爆發(fā)式成長。從2005年起就和韓俊良合作的證券界元老闞治東也評價說：“韓俊良在創(chuàng)業(yè)階段為華銳做出了巨大貢獻?！?
華銳風電運營之初，千瓦級風機占據(jù)市場的主流，金風科技憑借此技術(shù)占據(jù)風機市場老大。而韓俊良下出一招劍走偏鋒的險棋，放棄了千瓦級風機市場，避免與金風科技正面交鋒;直接從德國引進兆瓦級的風機技術(shù)，買下了德國Fuhrlander(富蘭德)FL1500系列風機的生產(chǎn)許可證(即1.5兆瓦風機全套技術(shù))，業(yè)內(nèi)俗稱“買圖紙、造風機”。
2006年6月華銳風電生產(chǎn)了中國第一臺國產(chǎn)化1.5兆瓦風電機組。兆瓦級機組的率先推出使其迅速獲得了巨大的市場份額。金風科技比華銳晚了將近2年才推出1.5兆瓦風電機組，眼睜睜看著取得先機的華銳攻城略地。2008年，華銳新增風電裝機容量首次超越金風科技，排名中國第一、全球第七。
金風科技內(nèi)部人士則認為華銳的超常規(guī)發(fā)展得到產(chǎn)業(yè)政策、主管部門和五大發(fā)電國企的如父愛般的扶持。比如，國家發(fā)改委曾要求，風電設(shè)備國產(chǎn)化率要達到70%以上，這讓華銳風電獲得免于跟外資對手競爭的保護機會，此外，五大電力國企風電特許權(quán)招標中對1.5兆瓦機組的青睞，讓金風科技之前研發(fā)1.2兆瓦機組的努力打水漂，以致金風科技一位內(nèi)部人士發(fā)牢騷說：“不管是政策，還是招標，幾乎都是為華銳量身定做的?！?
韓俊良還善于營造政商關(guān)系。韓除了在華銳風任職外，還擔任國家能源局能源行業(yè)風電標準建設(shè)領(lǐng)導小組成員、國家能源局能源行業(yè)風電標準化技術(shù)委員會副主任委員。華銳公司流傳的一個笑談，說“若在公司看不到韓，他一定在國家能源局”。
韓煞費苦心建立與政府高層和五大電力國企高層的各種關(guān)系。業(yè)內(nèi)多流傳，韓曾在歐洲多瑙河上包租一艘豪華游輪，打算宴請政府高層;又把公司一些輕松高薪的閑職，安排給五大電力國企高層的親屬子女。這似乎也說明了為什么華銳能比其他同行更領(lǐng)先把握到政策方向，從而占據(jù)市場先機。
這樣的政商關(guān)系也讓華銳在2006年和2007年獲得兩年高速發(fā)展。頗具手腕的韓俊良邀請新天域入股，有了新天域這樣背景深厚的盟友，韓俊良開始向老股東大連起重、尉文淵和闞治東叫板，要求分得一定比例股票。韓俊良此前在華銳風電只是扮演職業(yè)經(jīng)理人的角色，拿著帶有股權(quán)激勵性質(zhì)的少量股票(類似金風科技董事長武鋼持有不到3%股份)。最終，韓俊良和新天域各以7500萬元入股，各自拿到16.7%的股份。
韓俊良的技術(shù)豪賭也體現(xiàn)在華銳公司在研發(fā)上的不擇手段。曾經(jīng)的合作伙伴美國超導與華銳風電在對簿公堂中，指控華銳風電用金錢和美色引誘其雇員，以獲得變頻器和電控系統(tǒng)的源代碼。
韓俊良的豪賭在風電行業(yè)緊縮期后則遭遇滑鐵盧。2011年，風電行業(yè)進入瓶頸期，韓俊良仍堅持高速擴張的策略。但此時，由于風電產(chǎn)能過剩和風機多起安全事故，國家開始緊縮對風電的政策。五大國企也縮減對風機設(shè)備的采購。
韓俊良高速擴張的策略，也導致大量的產(chǎn)能過剩。國泰君安一位分析師告訴南方周末記者：在調(diào)研華銳在酒泉的生產(chǎn)基地時，看到工業(yè)園區(qū)一片冷清，堆著一排排做好的風機，積壓了數(shù)十億庫存。尉文淵也對媒體公開表示：“當時建了一堆生產(chǎn)基地，產(chǎn)能利用率最多20%、30%，而應收款則高達100億，剎不住車?！?
韓俊良在兩海戰(zhàn)略(海上風電、海外市場)上的豪賭也遭遇挫折。據(jù)華銳前員工透露，在公司內(nèi)部討論兩海戰(zhàn)略的前景時，韓固執(zhí)地認為“過去的事情證明我是對的，未來的事情也會證明我現(xiàn)在的決策是對的”。
海上風電雖然得到國家能源局支持，但在2010年獲批的4個海上風電項目，拖延了3年之后，只有3個項目勉強開工。開拓海外市場的努力，也由于和美國超導的官司陷入停頓。一位風機部件供應商對南方周末記者表示：“這是韓俊良重維護政商、輕視供應商帶來的惡果?！?
“我不入地獄，誰入地獄”
PE機構(gòu)關(guān)心的是如何拯救股價，而不在乎拯救企業(yè)。
與華銳公司一起陷入困境的，還有華銳在資本市場一落千丈的股價。
2012年8月，在眾多PE機構(gòu)的邀請下，尉文淵出任華銳風電代理總裁，韓俊良則辭去總裁，僅保留董事長一職。
尉文淵又被稱為“中國股市第一人”，上交所的設(shè)計者和創(chuàng)建者。與管金生、闞治東一道，被稱為證券界“三大猛人”。
2005年，尉文淵和闞治東入股華銳風電，他們?yōu)槿A銳帶來了創(chuàng)投的專業(yè)素質(zhì)和對風電新能源的前瞻膽識。一位接近闞治東的人士告訴南方周末記者：“想當初，老韓無米下炊之時，尉總和闞總力排眾議援手華銳，他們看到的是風電作為新能源產(chǎn)業(yè)項目的巨大前景?！?
尉文淵和闞治東作為創(chuàng)投機構(gòu)，一直放手韓俊良去闖。三人之間的合作良好。華銳對股東的回報也讓闞治東滿意。闞曾表示，“華銳風電第一次分紅，就收回了成本”。
據(jù)上述知情人士表示，韓俊良在風電領(lǐng)域?qū)I(yè)能力是讓闞治東信任的，但韓性格中某些豪賭和急于走捷徑的手段，讓闞治東略有不安。闞治東2000年掌舵深圳創(chuàng)新投資公司時，當時資本市場的兩大莊家羅成和周正毅也要求入股合作，羅成操縱億安科技股價，從8元多炒到100多元，周正毅也是上海有名的資本玩家。闞治東的領(lǐng)導提出找品行端正的合作伙伴的重要性，羅成和周正毅因此被排除在深圳創(chuàng)新投資公司股東之外。羅成與周正毅后來雙雙出事，避免了深圳創(chuàng)新投資的發(fā)展所帶來的巨大負面影響。闞治東為此慶幸不已。
2012年8月底，在闞治東支持下，尉文淵終于應邀出山，出任華銳風電代理總裁。尉文淵搬進華銳中關(guān)村總部后，在自己辦公室墻壁掛上兩塊匾，一塊書寫“仁者無敵、鐵面革新”，另一塊則書寫“我不下地獄，誰下地獄”，以示自己拯救華銳風電的決心。
據(jù)上述知情人士介紹：“尉文淵和闞治東作為中國股市元老，金錢早已不是最重要的了，他們在乎的是自己在中國證券史的清譽，他們希望拯救華銳風電，重塑一個有責任的正面的企業(yè)形象”。
尉文淵更愿意扮演一個類似黑石、TPG(美國得州太平洋投資集團)重組煉金術(shù)的角色。發(fā)揮類似TPG旗下的新橋資本改造深發(fā)展銀行的作用。在新橋資本入主深發(fā)展的五年中，憑借引進海外專業(yè)、資深的銀行家，組織起了一支優(yōu)秀的管理團隊，新橋在銀行改造了原有不合理的公司治理、建立了有效的風險控制體系，引進了不良信貸資產(chǎn)管理經(jīng)驗，在新橋卓有成效的手術(shù)下，深發(fā)展從一艘千瘡百孔的“破船”轉(zhuǎn)變?yōu)檩p裝前進的“快艇”。
不過，尉文淵拯救企業(yè)、改造華銳的想法，并沒有得到新天域等PE機構(gòu)的認同。一位華銳前員工表示：“PE機構(gòu)關(guān)心的是如何拯救股價，而不在乎拯救企業(yè)。”
對這些急功近利的PE機構(gòu)來說，還有16個月手里的股票就可以流通套現(xiàn)了。他們希望尉文淵和闞治東能制定出一套拉抬股價的方案。在他們看來，尉文淵和闞治東在資本市場有著多年的影響力、眾多人脈資源以及深諳操縱股價的訣竅和經(jīng)驗，把華銳低迷的股價拉升起來應不費吹灰之力。
但對尉文淵和闞治東來說，他們對股價的拉升和操縱已經(jīng)厭倦了。對于陷入困境仍具有諸多優(yōu)勢的華銳風電，只要有耐心對其進行戰(zhàn)略重構(gòu)、業(yè)務(wù)重整和財務(wù)重組，其長期的價值一定能得到提升，從而再實現(xiàn)股東的利益最大化。闞治東也私下認為：“如果老韓專心提升華銳的風電技術(shù)，尉文淵專注于控制成本，兩人優(yōu)勢都發(fā)揮出來，對華銳未來的發(fā)展都更為有利?！?
尉文淵主導華銳風電后，在公司組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、成本控制、精細化管理、多元化經(jīng)營等方面都展開了大刀闊斧的改革，但這種努力的成效需要時間來驗證，就像新橋在改造深發(fā)展5年之后才有脫胎換骨的效果。
尉文淵的努力并未得到韓俊良的認同，雙方的分歧越來越大，在2013年3月華銳風電自爆會計差錯后，韓俊良為此辭去董事長，尉文淵則身兼董事長和代理總裁。據(jù)一位華銳風電前員工透露，韓俊良對此一直耿耿于懷，韓的老部下私下稱董事會和尉文淵的做法是“錯誤且不近人情”。而一位熟悉尉文淵的朋友辯稱，尉總并不針對韓，只是他一貫“仁者無敵、鐵面革新”的處事態(tài)度。
2個月后，韓俊良原來的“大連重工”老部下在董事會上卷土重來，這次，短期急于套現(xiàn)的眾多PE機構(gòu)選擇了站在韓俊良一邊。在2013年5月13日晚舉行，但直到凌晨都未達成決議的會議上，尉文淵當場手寫辭呈，辭去董事長和代理總裁職務(wù)。
第二天下午，尉文淵簡單收拾辦公室后，帶走了“我不下地獄，誰下地獄”兩塊匾，這也宣告尉文淵拯救華銳風電的努力化為泡影。
時至今日，華銳風電還在等待證監(jiān)會的調(diào)查結(jié)果，但從1月14日18.4億股限售股的解禁“擱置”起，這場“包裝上市，圈錢套現(xiàn)”的運作，就陷入遙遙無期的等待中。
