中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2025年一季度，中國儲(chǔ)能行業(yè)在資本市場表現(xiàn)活躍。據(jù)CESA儲(chǔ)能應(yīng)用分會(huì)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫不完全統(tǒng)計(jì)，該季度內(nèi)儲(chǔ)能領(lǐng)域共發(fā)生92起融資事件，單筆金額最高達(dá)14.2億元，顯示出資本對(duì)該領(lǐng)域的強(qiáng)勁信心。寧德時(shí)代、中金資本、長江資本等資本巨頭持續(xù)加碼，重點(diǎn)布局電池技術(shù)、氫能儲(chǔ)能、智慧能源三大賽道，推動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展。這些投資不僅有助于提升儲(chǔ)能技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用水平，也為行業(yè)未來的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
而IPO市場則上演著“破冰行動(dòng)”，海博思創(chuàng)去年12月叩開資本大門，首航新能源歷經(jīng)三年長跑終登創(chuàng)業(yè)板，就連成立不足三年的思格新能源也閃電遞交港股招股書。
但狂歡之下，技術(shù)落地、估值泡沫、政策變奏的三重考驗(yàn)，正悄然拉開儲(chǔ)能江湖的《冰與火之歌》。
IPO市場：儲(chǔ)能企業(yè)上市“破冰”，政策紅利加速釋放
儲(chǔ)能行業(yè)政策利好不斷，企業(yè)上市融資動(dòng)作明顯加快，市場越來越熱鬧。雖然2024年國務(wù)院新出的"國九條"政策讓IPO暫時(shí)踩了剎車，但長遠(yuǎn)看這其實(shí)是給儲(chǔ)能企業(yè)上市鋪了更扎實(shí)的制度道路。
該政策不光要優(yōu)化上市公司考核標(biāo)準(zhǔn)、升級(jí)市場硬件，還特別提出重點(diǎn)培養(yǎng)長期投資為主的公募基金，用制度設(shè)計(jì)吸引更多長線資金進(jìn)場，給儲(chǔ)能企業(yè)上市打造穩(wěn)固的政策后盾。
進(jìn)入2025年，儲(chǔ)能相關(guān)企業(yè)的IPO進(jìn)程明顯加快。海博思創(chuàng)在2024年12月19日獲得IPO注冊(cè)批復(fù)，成為新能源行業(yè)上市“破冰”的標(biāo)志性事件。其成功上市不僅為行業(yè)注入了強(qiáng)心劑，也彰顯了政策紅利的顯著成效。海博思創(chuàng)計(jì)劃將募集資金用于年產(chǎn)2GWh儲(chǔ)能系統(tǒng)生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、儲(chǔ)能系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等，這些投資計(jì)劃展示了公司在技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)能擴(kuò)張方面的雄心，也為其未來發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
經(jīng)過近三年的精心籌備，首航新能源于2025年1月23日正式遞交上市注冊(cè)申請(qǐng)，并于3月24日啟動(dòng)發(fā)行程序，最終在4月2日成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，開啟資本新征程。盡管受市場波動(dòng)影響，其融資規(guī)模從預(yù)期的35.12億元大幅調(diào)整至4.87億元，但成功上市仍彰顯了資本市場對(duì)儲(chǔ)能領(lǐng)域的持續(xù)看好。公司表示，將把募集資金精準(zhǔn)投向儲(chǔ)能系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目和新能源產(chǎn)品研發(fā)制造領(lǐng)域，通過技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品創(chuàng)新，全面提升企業(yè)核心競爭力，加速拓展國內(nèi)外市場份額，致力于成為全球領(lǐng)先的儲(chǔ)能解決方案提供商。
盡管成立時(shí)間僅兩年零八個(gè)月，思格新能源已于2025年2月21日向港交所提交上市申請(qǐng)，正式開啟主板IPO進(jìn)程。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，該公司已位居全球可堆棧分布式光儲(chǔ)一體機(jī)解決方案領(lǐng)域首位，占據(jù)24.3%的市場份額。盡管目前尚未盈利，但其收入規(guī)模持續(xù)快速增長，毛利率水平顯著提升，這充分展現(xiàn)了企業(yè)在技術(shù)突破與市場推廣方面的強(qiáng)勁實(shí)力，預(yù)示著廣闊的發(fā)展前景和巨大的市場潛力。
優(yōu)優(yōu)綠能則在2022年12月15日創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理后，經(jīng)過一系列審核，于2025年2月26日提交注冊(cè)，3月14日注冊(cè)生效，計(jì)劃在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。雙登股份作為國內(nèi)通信儲(chǔ)能領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，也于2025年3月11日再次向港交所遞交招股書，此次募資主要用于東南亞興建鋰離子電池生產(chǎn)設(shè)施、建設(shè)研發(fā)中心等，顯示出企業(yè)拓展全球市場的雄心。
華潤電力披露，其新能源板塊分拆上市方案已取得實(shí)質(zhì)性突破，子公司華潤新能源正式獲批在深圳證券交易所主板發(fā)行A股。此次發(fā)行不僅是本年度首個(gè)主板IPO項(xiàng)目，也是深交所實(shí)施注冊(cè)制以來唯一受理的注冊(cè)地位于香港的內(nèi)地企業(yè)，預(yù)計(jì)融資規(guī)模達(dá)245億元人民幣，刷新了自2022年5月以來的A股市場主板融資紀(jì)錄。
這一系列動(dòng)態(tài)表明，政策紅利的加速釋放為儲(chǔ)能企業(yè)上市提供了有力支持。IPO審批速度加快，企業(yè)上市進(jìn)程全面提速，預(yù)計(jì)未來將有更多儲(chǔ)能企業(yè)成功上市。隨著資本市場的不斷發(fā)展和政策的持續(xù)推動(dòng)，儲(chǔ)能行業(yè)將迎來更加蓬勃的發(fā)展，為新能源行業(yè)的進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展注入新的動(dòng)力。
融資市場：資本競逐技術(shù)突破，細(xì)分賽道熱度分化
2025年一季度，中國能源行業(yè)融資市場呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢，資本向新能源、儲(chǔ)能技術(shù)與綠色制造領(lǐng)域深度集聚，折射出技術(shù)驅(qū)動(dòng)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的雙重動(dòng)能。據(jù)CESA儲(chǔ)能應(yīng)用分會(huì)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫不完全統(tǒng)計(jì)，一季度已披露的融資金額合計(jì)82.9535億元。
從業(yè)務(wù)分類來看儲(chǔ)能融投資一級(jí)市場呈現(xiàn)出多元化的投資趨勢，涵蓋了多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。氫儲(chǔ)能以14個(gè)項(xiàng)目的數(shù)量位居首位，顯示出其在儲(chǔ)能領(lǐng)域的強(qiáng)勁發(fā)展勢頭和投資者對(duì)該技術(shù)的信心。負(fù)極材料領(lǐng)域緊隨其后，吸引了8個(gè)項(xiàng)目的投資，表明其在提升儲(chǔ)能設(shè)備性能方面的關(guān)鍵作用和市場認(rèn)可度。鋰離子電池和正極材料領(lǐng)域同樣表現(xiàn)出色，各有8個(gè)和7個(gè)項(xiàng)目獲得融資，這反映了鋰離子電池在儲(chǔ)能市場中的主流地位和正極材料技術(shù)創(chuàng)新的重要性。
在儲(chǔ)能系統(tǒng)集成領(lǐng)域，6個(gè)項(xiàng)目獲得資本青睞，反映出市場對(duì)高效、集成化儲(chǔ)能解決方案的濃厚興趣。固態(tài)電池和液流電池技術(shù)作為新興方向，各自吸引了5個(gè)項(xiàng)目的投資，凸顯了其在未來市場中的發(fā)展?jié)摿εc投資者的高度關(guān)注。此外，儲(chǔ)能電氣設(shè)備、輔材、結(jié)構(gòu)件、鈉離子電池、電池材料、電池回收以及項(xiàng)目開發(fā)等其他領(lǐng)域也均獲得了一定的資金支持，這進(jìn)一步印證了儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈的日益成熟和市場需求的多元化趨勢。
從投資分布來看，氫儲(chǔ)能、負(fù)極材料、鋰離子電池和正極材料是投資最熱門的領(lǐng)域，吸引了超過一半的投資項(xiàng)目。這表明投資者對(duì)儲(chǔ)能技術(shù)的多樣性和市場的廣泛需求有清晰的認(rèn)識(shí)，并在積極布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，新興儲(chǔ)能技術(shù)如固態(tài)電池和液流電池也獲得了投資者的關(guān)注，顯示出儲(chǔ)能技術(shù)的創(chuàng)新活力和市場潛力。
一季度國內(nèi)儲(chǔ)能領(lǐng)域資本流向呈現(xiàn)顯著區(qū)域分化，形成"核心聚焦與多元突破"并存格局。長三角和珠三角核心省份成為資本集聚高地，其中江蘇以18起融資事件位居首位，依托完整產(chǎn)業(yè)鏈布局覆蓋鋰離子電池、系統(tǒng)集成、負(fù)極材料全鏈條。廣東、浙江各獲14起融資，分列二、三位，區(qū)域差異化競爭態(tài)勢凸顯，廣東聚焦氫儲(chǔ)能與正極材料研發(fā)，浙江則突破固態(tài)電池技術(shù)。
直轄市展現(xiàn)雙城特色，北京憑借科研資源在電池材料創(chuàng)新與梯次利用領(lǐng)域獲7起投資，上海依托金融優(yōu)勢布局PCS變流器、新型電極材料及飛輪儲(chǔ)能等高端裝備。中部及西南省份加速突圍，安徽、四川各攬6起融資，分別主攻液流電池集成與電氣設(shè)備全鏈條；江西、福建等8省雖僅獲1-3起投資，但已覆蓋用戶側(cè)儲(chǔ)能、飛輪儲(chǔ)能等多元場景，印證市場需求分層深化。
這種"三極引領(lǐng)、多極支撐"的投融資格局，既體現(xiàn)成熟市場對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈整合的偏好，更昭示新興區(qū)域技術(shù)突破活力，標(biāo)志我國儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)正步入市場驅(qū)動(dòng)與技術(shù)革新雙輪聯(lián)動(dòng)的新發(fā)展階段。
股票市場：技術(shù)落地與政策推動(dòng)雙重驅(qū)動(dòng)，估值泡沫與不確定性并存
當(dāng)前中國能源產(chǎn)業(yè)在技術(shù)突破與政策紅利的雙輪驅(qū)動(dòng)下，正處于資本熱捧與商業(yè)化挑戰(zhàn)并存的轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期。
從技術(shù)維度看，新型電池技術(shù)雖備受資本關(guān)注，但產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程仍受多重制約。鈉離子電池領(lǐng)域面臨能量密度提升緩慢、產(chǎn)業(yè)鏈配套不完善等挑戰(zhàn)；固態(tài)電池技術(shù)實(shí)驗(yàn)室成果顯著，卻遭遇量產(chǎn)成本高昂、市場接受度待驗(yàn)證的瓶頸；液流儲(chǔ)能技術(shù)雖以長時(shí)儲(chǔ)能優(yōu)勢吸引投資，但初始投資成本高、回報(bào)周期長的問題仍需破解。
政策層面釋放的積極信號(hào)與潛在風(fēng)險(xiǎn)交織，雙碳目標(biāo)推動(dòng)新能源市場需求持續(xù)增長，然而補(bǔ)貼退坡、平價(jià)上網(wǎng)、配儲(chǔ)解綁等政策調(diào)整正在重塑行業(yè)生態(tài)，部分依賴政策紅利的企業(yè)面臨業(yè)績波動(dòng)壓力。國產(chǎn)替代政策為綠色制造與高端裝備領(lǐng)域帶來新機(jī)遇，但關(guān)鍵設(shè)備進(jìn)口依賴度高的細(xì)分領(lǐng)域仍面臨技術(shù)壁壘，高端光伏設(shè)備、氫能核心組件等領(lǐng)域亟需突破"卡脖子"技術(shù)。
資本狂歡背后，估值泡沫與業(yè)績兌現(xiàn)壓力逐漸顯現(xiàn)，部分儲(chǔ)能企業(yè)估值較高，上市后卻陷入"估值陷阱"，技術(shù)產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)暴露。疊加海外市場政策變動(dòng)、原材料價(jià)格波動(dòng)等外部因素，企業(yè)業(yè)績波動(dòng)加劇，產(chǎn)業(yè)鏈脆弱性凸顯。
投資趨勢與展望：技術(shù)壁壘與商業(yè)化能力并重
儲(chǔ)能賽道正在經(jīng)歷資本布局的深度變革，投資邏輯從"廣撒網(wǎng)"轉(zhuǎn)向"精準(zhǔn)狙擊"，形成"技術(shù)硬實(shí)力+商業(yè)化驗(yàn)證"雙引擎驅(qū)動(dòng)的新格局。
技術(shù)攻堅(jiān)呈現(xiàn)兩大突破方向：一是顛覆性技術(shù)產(chǎn)業(yè)化突圍，以液流電池為代表的新技術(shù)需跨越"百兆瓦時(shí)"電網(wǎng)級(jí)項(xiàng)目驗(yàn)證門檻，用實(shí)證數(shù)據(jù)證明調(diào)峰調(diào)頻性能優(yōu)勢；二是區(qū)域協(xié)同創(chuàng)新加速，長三角、京津冀等地通過政府牽頭、企業(yè)主導(dǎo)、高校支撐的模式，正在攻克技術(shù)效率瓶頸。
商業(yè)化轉(zhuǎn)化層面，硬核指標(biāo)全面升級(jí)。液流儲(chǔ)能需實(shí)現(xiàn)從示范項(xiàng)目（<10MWh）到商業(yè)電站（>100MWh）的規(guī)?；缭?，同時(shí)商業(yè)模式加速進(jìn)化，"容量租賃+輔助服務(wù)"的多元收益模型正在重構(gòu)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈。資本開始要求項(xiàng)目兼具技術(shù)先進(jìn)性與經(jīng)濟(jì)可行性，那些能通過電網(wǎng)級(jí)驗(yàn)證、形成可復(fù)制商業(yè)模式的企業(yè)，正在成為資本追逐的新標(biāo)的。
這場從粗放擴(kuò)張到精益深耕的轉(zhuǎn)型，本質(zhì)是儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)進(jìn)入價(jià)值回歸階段。投資人不再為概念買單，而是聚焦技術(shù)落地能力和商業(yè)變現(xiàn)效率，倒逼企業(yè)構(gòu)筑"技術(shù)護(hù)城河+產(chǎn)能壁壘"雙保險(xiǎn)。儲(chǔ)能賽道的下半場，將是技術(shù)硬漢與商業(yè)智者的聯(lián)合角力。
結(jié)語：儲(chǔ)能賽道機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，投資需精準(zhǔn)布局
2025年，新能源儲(chǔ)能賽道正上演資本狂歡。一邊是技術(shù)突破疊加政策紅利，市場需求呈爆發(fā)式增長；另一邊卻是估值泡沫、技術(shù)路線之爭、政策波動(dòng)三重考驗(yàn)。對(duì)投資人而言，這既是機(jī)遇也是深淵。
當(dāng)前市場熱度背后暗藏玄機(jī)。鈉離子、液流電池等技術(shù)路線競爭激烈，稍有不慎押錯(cuò)方向，可能血本無歸。更棘手的是，補(bǔ)貼退坡后真實(shí)需求開始顯現(xiàn)，那些僅靠概念炒作的企業(yè)將原形畢露。投資人必須擦亮雙眼：技術(shù)專利含金量幾何？量產(chǎn)能力能否突破GWh級(jí)門檻？盈利模型是否可持續(xù)？
這場博弈的本質(zhì)是價(jià)值投資回歸。真正的贏家需要同時(shí)具備三大基因：技術(shù)護(hù)城河要深——持續(xù)研發(fā)投入，至少掌握核心專利；產(chǎn)能壁壘要硬——具備規(guī)模化制造能力；政策嗅覺要靈——精準(zhǔn)預(yù)判補(bǔ)貼退坡后的市場走向。就像馬拉松選手，既要沖刺技術(shù)前沿，又要穩(wěn)健把控產(chǎn)業(yè)鏈，更要讀懂政策風(fēng)向。
當(dāng)市場泡沫消散，裸泳者將浮出水面。投資人必須轉(zhuǎn)型為"技術(shù)+商業(yè)"雙料選手：左手握著專利清單，右手算清成本賬，眼睛盯著政策牌。唯有如此，方能在儲(chǔ)能革命的深水區(qū)，打撈到真正的"賽道明珠"。
