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西藏礦業(yè)出售子公司71%的價格跳水也不是終點

作者:中國儲能網(wǎng)新聞中心 來源:每日經(jīng)濟新聞 發(fā)布時間:2025-06-06 瀏覽:

中國儲能網(wǎng)訊:上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的官網(wǎng)公示上,白銀扎布耶鋰業(yè)有限公司的股權(quán)(以下簡稱”白銀扎布耶“)轉(zhuǎn)讓信息已掛滿六個月,1.97億元的價格,卻依然無人出手。

這樣的結(jié)果,與其三年前首次掛牌的命運,沒有什么不同,唯一的區(qū)別是,掛牌的價格越調(diào)越低,從最初的不低于6.84億元,5輪調(diào)整后大幅折價至1.97億元。

似乎,71%的價格跳水也不是終點,6月2日晚間,西藏礦業(yè)(SZ000762)發(fā)布公告,再次調(diào)整子公司白銀扎布耶的出售價格為1.77億元,降價10%。

作為鋰礦巨頭,西藏礦業(yè)出售白銀扎布耶旨在優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局與資源配置,甩掉虧損包袱,也是當(dāng)前鋰行業(yè)環(huán)境和自身發(fā)展困境下的無奈和最優(yōu)抉擇。

然而,近三年時間6輪調(diào)價,市場的冷水一盆又一盆。未來,西藏礦業(yè)能否成功轉(zhuǎn)讓白銀扎布耶股權(quán),將對公司產(chǎn)生何種影響,仍充滿變數(shù)。

出售幾多波折

西藏礦業(yè)掛牌出售白銀扎布耶算是幾經(jīng)波折了。

公開資料顯示,西藏礦業(yè)于1997年在深交所上市,是西藏最大的綜合型礦產(chǎn)品開發(fā)公司,主要從事鉻鐵礦、鋰礦的開采、加工及銷售和貿(mào)易業(yè)務(wù)。

子公司白銀扎布耶成立于2004年8月,正式投產(chǎn)于2005年6月,2011年至2012年期間西藏礦業(yè)將其納入自身產(chǎn)業(yè)版圖,意在鋰價格一路飆升的行情下,順勢強化對鋰業(yè)務(wù)的掌控,布局鋰產(chǎn)業(yè)鏈。

然而,白銀扎布耶自正式投產(chǎn)以來,受自身技術(shù)瓶頸及原料供應(yīng)不足等因素影響,持續(xù)虧損,拖累了上市公司的業(yè)績。

于是,西藏礦業(yè)謀求將其出售,2022年9月24日,白銀扎布耶100%股權(quán)首次掛牌轉(zhuǎn)讓,價款不低于6.84億元。


來源:西藏礦業(yè)公告

對于出售的預(yù)期,公司相當(dāng)樂觀,在鋰鹽行情較好的情況下,公司抓住機會處理虧損資產(chǎn),這個時點轉(zhuǎn)讓不僅可以解決歷史包袱,還可能獲得較好溢價。

但市場卻潑了西藏礦業(yè)一盆冷水。

截至掛牌期結(jié)束,6.84億元的價格并無人問津。2023年1月13日,西藏礦業(yè)將白銀扎布耶100%股權(quán)的底價調(diào)整為6.16億元,降價10%,直到掛牌期滿也未征集到意向受讓方。

不得已西藏礦業(yè)將白銀扎布耶的掛牌價格一降再降,至2023年11月的2.70億元,遺憾的是仍未找到買家。

2024年12月16日,不甘心的西藏礦業(yè)再將白銀扎布耶100%股權(quán)以1.97億元的價格在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓。

與首次6.84億元的掛牌轉(zhuǎn)讓價格相比,此次降價幅度已達(dá)71%。

西藏礦業(yè)希冀在鋰鹽行情較好的情況下賣掉資產(chǎn)的樂觀期望,大幅折價后再次落了空,從2023年開始,鋰礦行業(yè)經(jīng)歷了顯著的市場變化,碳酸鋰價格在年內(nèi)出現(xiàn)急劇下滑,低迷的行業(yè)讓資產(chǎn)出售似乎愈發(fā)困難。

6月2日晚間,西藏礦業(yè)再次公告,將白銀扎布耶的掛牌轉(zhuǎn)讓底價降為1.77億元,降幅達(dá)10%。


來源:西藏礦業(yè)公告

至此,白銀扎布耶已經(jīng)過6輪降價,而這輪最新的價格未來能否成交,尚未可知。

掛牌近三年,6輪降價,為何白銀扎布耶至今無人接盤?

此背后,或是鋰業(yè)市場的劇烈變化,記者注意到,2022年碳酸鋰價格高企,一度逼近60萬元/噸,催生了西藏礦業(yè)首次掛牌時的樂觀預(yù)期。

然而2023年形勢急轉(zhuǎn)直下。碳酸鋰價格“大跳水”,隨著鋰礦產(chǎn)能的不斷釋放,市場供需關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn),行業(yè)整體盈利能力下降。在這種情況下,投資者對于鋰礦相關(guān)資產(chǎn)的投資變得更加謹(jǐn)慎。

其次,白銀扎布耶自身存在一些問題,影響了其吸引力,該公司成立時間較早,技術(shù)工藝相對落后,缺乏市場競爭力。此外,白銀扎布耶長期處于虧損狀態(tài),或也讓投資者望而卻步。

礦業(yè)巨頭的撤退

西藏礦業(yè)屢次出售白銀扎布耶,是一場鋰業(yè)下行周期下的戰(zhàn)略調(diào)整和撤退,也是一次業(yè)績上的“斷臂求生”。

作為西藏最大的綜合型礦產(chǎn)品開發(fā)公司,西藏礦業(yè)擁有世界級資源——西藏扎布耶鹽湖,該鹽湖是世界三大、亞洲第一大鋰礦鹽湖。

白銀扎布耶成立于2004年,位于甘肅省白銀市,主要經(jīng)營氫氧化鋰生產(chǎn)和鋰系列產(chǎn)品加工。它曾是“西藏扎布耶鋰資源開發(fā)產(chǎn)業(yè)化示范工程項目”的鋰鹽加工部分,也是國家高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展項目計劃的重要組成部分。

然而時過境遷,上述資產(chǎn)對西藏礦業(yè)而言,已然成了“包袱”。公司曾在接受對外采訪時解釋出售的原因稱,首先是距離問題,甘肅白銀工廠與西藏扎布耶主要生產(chǎn)地相距甚遠(yuǎn),原料運輸成本高昂,導(dǎo)致其生產(chǎn)成本缺乏競爭力。

同時,白銀扎布耶本身不擁有鋰礦資源,僅為鋰鹽加工廠,其生產(chǎn)線建成時間較早,設(shè)備相對老舊,多年受原料供應(yīng)不足和設(shè)備老化困擾,存在技術(shù)瓶頸,公司已于2020年4月停產(chǎn)。

更為關(guān)鍵的是,白銀扎布耶持續(xù)虧損,已成為上市公司業(yè)績的拖累。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,白銀扎布耶2022年6月30日(未經(jīng)審計)營業(yè)收入448.58萬元,凈利潤為-1782.34萬元,2023年凈利潤虧損299.12萬元。

而截至2024年末,公司資產(chǎn)總額僅1.96億元,全年實現(xiàn)營業(yè)收入8807.34元,凈虧損1221.47萬元,同比暴跌4290.18%。

受行業(yè)影響及下屬子公司拖累,西藏礦業(yè)自身業(yè)績也遭遇影響,2024年公司實現(xiàn)營收6.22億元,同比下滑22.76%;歸屬凈利潤1.12億元,同比下滑31.79%,扣非凈利潤7635萬元,降幅達(dá)41.75%。

尤其第四季度單季歸屬凈利潤虧損4047.44萬元,創(chuàng)近年來單季業(yè)績新低。


來源:西藏礦業(yè)公告

2024年,占據(jù)西藏礦業(yè)整體營收52.46%的鋰產(chǎn)品營業(yè)收入為3.26億元,同比下降40.76%。

與此同時,該業(yè)務(wù)的毛利率大幅下滑至31.85%,同比下降了43.68個百分點。而對比2022年,其鋰類產(chǎn)品的毛利率曾高達(dá)94.89%。

2025年一季度,西藏礦業(yè)則實現(xiàn)收入6774萬元,歸母凈利潤-1344萬元,經(jīng)營壓力逐漸凸顯。

若此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓能夠達(dá)成,白銀扎布耶將不再納入西藏礦業(yè)并表范圍。短期來看,可能會為西藏礦業(yè)帶來一定的現(xiàn)金流,不再成為公司業(yè)績的“出血點”,有助于改善公司財務(wù)狀況。

對此,《每日經(jīng)濟新聞》記者致電上市公司采訪,但對方電話無法接通。隨后記者向其發(fā)去采訪提綱,但截至發(fā)稿前,未獲對方回復(fù)。

面臨多重挑戰(zhàn)

對西藏礦業(yè)而言,出售白銀扎布耶是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局與資源配置的關(guān)鍵一步,但盡管能成功甩掉白銀扎布耶這一包袱,西藏礦業(yè)仍面臨著行業(yè)周期性下行、內(nèi)部經(jīng)營挑戰(zhàn)和戰(zhàn)略布局緩慢的多重壓力。

目前,白銀扎布耶幾番調(diào)價后仍沒有買家接手,1.77億元的最新價格出售結(jié)果尚不得知。如若白銀扎布耶仍未成功出手,西藏礦業(yè)對虧損資產(chǎn)的處置便有可能陷入僵局,時間越久,對公司的“沉沒成本”越大。

除了白銀扎布耶,記者注意到,西藏礦業(yè)下屬主要控股子公司西藏日喀則扎布耶鋰業(yè)高科技有限公司亦出現(xiàn)虧損。

受鋰鹽產(chǎn)品價格大幅下降影響,2024年其主要控股子公司西藏日喀則扎布耶鋰業(yè)公司凈利潤虧損達(dá)1001.61萬元,而2023年該公司凈利潤為20308.35萬元,如果業(yè)績繼續(xù)下滑,未來或成為上市公司新的業(yè)績“出血點”。


來源:西藏礦業(yè)公告

同時,受行業(yè)下行影響,公司的核心業(yè)務(wù)鋰業(yè)務(wù)面臨行業(yè)和內(nèi)部經(jīng)營壓力。

鋰業(yè)務(wù)方面,碳酸鋰價格從2022年60萬元/噸高點跌至當(dāng)下價格一度跌破6萬元/噸,價格暴跌直接影響了公司鋰產(chǎn)品表現(xiàn),收入和毛利率均大幅下滑。

公司的鋰鹽產(chǎn)量亦不達(dá)預(yù)期,2024年鋰鹽產(chǎn)量僅5083噸,同比下滑34.61%,2025年鋰鹽產(chǎn)量目標(biāo)(7000噸)仍低于2023年實際產(chǎn)量(7773噸),尚未實現(xiàn)萬噸級產(chǎn)量。

此外,西藏礦業(yè)子公司的西藏扎布耶鋰業(yè)公司實施扎布耶鹽湖綠色綜合開發(fā)利用萬噸電池級碳酸鋰項目,作為公司的產(chǎn)能擴充和戰(zhàn)略布局項目,但進(jìn)展較為緩慢,券商研報稱其二期投產(chǎn)慢于預(yù)期。

該項目于2022年6月正式開工建設(shè),2024年6月30日開始試生產(chǎn),設(shè)計年產(chǎn)電池級碳酸鋰9600噸,工業(yè)級碳酸鋰2400噸。但年報顯示工程進(jìn)度僅95%,仍處于試生產(chǎn)階段。

研發(fā)投入不足是另一隱憂。2024年,西藏礦業(yè)的研發(fā)費用僅3.38萬元,同比下降93.99%,主要系本期專業(yè)服務(wù)費減少所致。

在碳酸鋰行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩的背景下,缺乏技術(shù)創(chuàng)新或有可能導(dǎo)致公司面臨市場份額縮減、盈利能力下滑的風(fēng)險。

西藏礦業(yè)在年報中亦坦承:“若公司不能通過技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)工藝突破和成本優(yōu)化,構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢,將面臨市場份額縮減、盈利能力下滑的經(jīng)營風(fēng)險?!?

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