危險(xiǎn)并購(gòu)：汽車(chē)產(chǎn)業(yè)藍(lán)海
2002年7月，比亞迪在香港公開(kāi)發(fā)行H股，并于香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市，股票代碼1211.HK，發(fā)行價(jià)格為每股港幣10.95元，為當(dāng)時(shí)H股股票最高發(fā)行價(jià)，順利募資16億港元。
那段日子，王傳福很緊張，擔(dān)心股票發(fā)不出去。王傳?；貞浾f(shuō)：“有時(shí)候晚上睡不著覺(jué)。在差不多11天里，會(huì)見(jiàn)了約600個(gè)基金經(jīng)理。最多的一天有九場(chǎng)會(huì)議，從早餐到晚餐，最后到夜宵時(shí)間都是和基金經(jīng)理在一起，我們感到很高興，因?yàn)檫@些基金經(jīng)理都愿意見(jiàn)我們。”
業(yè)內(nèi)人士評(píng)判，此次IPO比亞迪創(chuàng)下了數(shù)個(gè)紀(jì)錄，一是發(fā)行價(jià)在54只H股中位列第一；二是BNP百富勤保薦企業(yè)中路演時(shí)間最短的公司；三是面向散戶(hù)10％的公售部分獲得了24倍的超額認(rèn)購(gòu)，而面向機(jī)構(gòu)投資者配售獲得了驚人的7倍超額認(rèn)購(gòu)；四是成為道瓊斯指數(shù)下挫20％，全球投資者惶恐期間成功發(fā)行的罕見(jiàn)個(gè)案。
通過(guò)比亞迪在港股主板的優(yōu)異表現(xiàn)，2002年10月王傳福則首次躋身《福布斯》中國(guó)內(nèi)地富豪榜，排名第41位。
當(dāng)時(shí)福布斯雜志給出的數(shù)據(jù)是：“2002年夏天成功地在中國(guó)香港主板上市。去年的銷(xiāo)售收入達(dá)155億美元（合1256億人民幣），納稅0.24億美元。”
王傳福的表兄呂向陽(yáng)也以1.45億美元首次沖上富豪榜的第48位。真是“上陣親兄弟，殺敵父子兵”，2002年夏天，王傳福、呂向陽(yáng)這對(duì)表兄弟演繹了一個(gè)激情綻放的財(cái)富神話(huà)。
按照比亞迪的股權(quán)分配，王傳福本人在比亞迪股份的持股比例僅為28％，而其他34位高管獲得了高達(dá)22％的股份。這樣在2002年夏天，比亞迪誕生了幾十位千萬(wàn)富翁。
比亞迪在股市上的優(yōu)異表現(xiàn)，一時(shí)間使無(wú)數(shù)榮譽(yù)都朝王傳福蜂擁而至。2002年11月，王傳福獲中國(guó)香港“紫荊花杰出企業(yè)家”獎(jiǎng)，同年被評(píng)為“中國(guó)優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)家”。2002年比亞迪公司被全球權(quán)威刊物《亞洲貨幣》評(píng)為“2002年最佳新上市公司管理獎(jiǎng)”第一名，并被全球權(quán)威刊物《財(cái)資》評(píng)審為“2002最佳中型企業(yè)上市集資項(xiàng)目”。
就是在這樣一個(gè)看似事業(yè)一帆風(fēng)順的時(shí)候，王傳福做出了人生中第二個(gè)重大決定：進(jìn)軍汽車(chē)業(yè)。
2003年1月23日，比亞迪宣布，以254億港元的價(jià)格收購(gòu)西安秦川汽車(chē)有限責(zé)任公司77%的股權(quán)，比亞迪正式控股秦川，進(jìn)軍汽車(chē)業(yè)的序幕正式拉開(kāi)，王傳福成為秦川汽車(chē)新任董事長(zhǎng)。這也就是現(xiàn)在比亞迪汽車(chē)有限公司的前身。
36歲的王傳福把進(jìn)軍汽車(chē)業(yè)視作其拓展比亞迪版圖的必經(jīng)之路，也是最后一役——“此生足矣！”。但此前一些力捧比亞迪的基金經(jīng)理們卻認(rèn)為這項(xiàng)投資并非是為公司創(chuàng)造價(jià)值的行為，而是好大喜功、盲目擴(kuò)張的行為：收購(gòu)價(jià)偏高、秦川競(jìng)爭(zhēng)力不足、比亞迪風(fēng)險(xiǎn)增加。更重要的是王傳福鐘情的電動(dòng)汽車(chē)與比亞迪的“電池”主業(yè)干系并不甚大。
上市前后的很長(zhǎng)一段時(shí)間里，比亞迪均以聚焦電池制造業(yè)的形象示人。“王傳福是我見(jiàn)到過(guò)的少有的非常有專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)的人，他大學(xué)學(xué)的是電池，研究生學(xué)電池，工作做的還是電池。”香港風(fēng)險(xiǎn)投資公司匯亞集團(tuán)董事兼常務(wù)副總裁王干芝說(shuō)。
按比亞迪提供的秦川汽車(chē)2003年能賺3000萬(wàn)元利潤(rùn)計(jì)算（這一數(shù)字在2002年是70萬(wàn)元），此次收購(gòu)代價(jià)相當(dāng)于市贏率118倍或1倍賬面價(jià)值，股本回報(bào)率僅10%，較比亞迪的股本成本127%還低，實(shí)難讓投資者認(rèn)為這是一項(xiàng)明智的投資。
比亞迪用這樣的官方解釋來(lái)表明收購(gòu)的協(xié)同效用：“提供更佳的經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，加快電動(dòng)汽車(chē)電池的開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)進(jìn)程，同時(shí)把握汽車(chē)行業(yè)的龐大市場(chǎng)潛力。”王傳福自己的表述則更為直接：“在二次充電電池之外，比亞迪決意要做的就是電動(dòng)汽車(chē)。”
這引發(fā)了分析人士更為猛烈的攻擊。摩根大通認(rèn)為，即使比亞迪有意生產(chǎn)電池推動(dòng)汽車(chē)，既可以入股專(zhuān)門(mén)研發(fā)汽車(chē)電池的技術(shù)公司，也可以與汽車(chē)生產(chǎn)商合作，而無(wú)需高價(jià)收購(gòu)車(chē)廠(chǎng)。更關(guān)鍵的是，電動(dòng)汽車(chē)對(duì)比亞迪來(lái)說(shuō)，可能還是一塊過(guò)于遙遠(yuǎn)的“奶酪”。
但王傳福把以上種種觀(guān)點(diǎn)斥之為“死搬硬套”現(xiàn)存理論。在王傳福看來(lái)，電動(dòng)汽車(chē)的要害之處就在電池，而這恰好是比亞迪的優(yōu)勢(shì)所在。實(shí)際上未來(lái)3年（自2003年始）僅依靠電池業(yè)，比亞迪保持較高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將毫無(wú)問(wèn)題，但問(wèn)題在于如何保障10年后的增長(zhǎng)。收購(gòu)秦川汽車(chē)的行動(dòng)就是為5年至10年后的盈利做準(zhǔn)備。
不管王傳福如何解釋?zhuān)袌?chǎng)開(kāi)始“用腳投票”。2003年1月24日一開(kāi)市，比亞迪股價(jià)從18港元急跌至14.45港元，最低達(dá)12.5港元。
王傳福連忙召開(kāi)基金及分析員電話(huà)會(huì)議，又匆忙與傳媒召開(kāi)電話(huà)會(huì)議，解釋此次收購(gòu)的真實(shí)意圖和實(shí)際意義，但是這并沒(méi)能阻擋股價(jià)的繼續(xù)下跌。兩天內(nèi)，比亞迪的市值蒸發(fā)近27億。
許多年以后比亞迪高管回憶此事，覺(jué)得有點(diǎn)像噩夢(mèng)，“跨入汽車(chē)產(chǎn)業(yè)時(shí)，我們?cè)谥袊?guó)香港的股市跌了9塊多錢(qián)，不斷有基金公司的經(jīng)理打電話(huà)給我，要拋售比亞迪公司的股份，讓我做好心理準(zhǔn)備。”
王傳福坦言：“我想干這件事的念頭是堅(jiān)定不移的，當(dāng)時(shí)想肯定要經(jīng)過(guò)這么一段，但是沒(méi)有想到股價(jià)會(huì)跌那么多。”
收購(gòu)秦川汽車(chē)的念頭據(jù)稱(chēng)來(lái)源于王傳福與上海朋友的一次閑聊。王傳福當(dāng)即斷定這是個(gè)機(jī)會(huì)，汽車(chē)業(yè)是比亞迪能夠抓到的最后一塊“肥肉”。王傳福的邏輯很簡(jiǎn)單：要找一個(gè)玩家少一點(diǎn)的、門(mén)檻高一點(diǎn)的、競(jìng)爭(zhēng)程度相對(duì)低一點(diǎn)的行業(yè)進(jìn)入。
“想來(lái)想去，只有汽車(chē)業(yè)。現(xiàn)在是進(jìn)入的最佳時(shí)機(jī)。”這首先是因?yàn)楸葋喌鲜种械拇_有錢(qián)——124億人民幣的現(xiàn)金。只用比亞迪以往的利潤(rùn)所得即可完成收購(gòu)，并不需要?jiǎng)佑蒙鲜心技降馁Y金。
王傳福把能收購(gòu)一家國(guó)有轎車(chē)廠(chǎng)視作“天大的機(jī)會(huì)，早些時(shí)候不可能，往后就沒(méi)有資源了”。
王傳福也知道這并不是一個(gè)有錢(qián)就能玩得起的游戲——同樣從別的產(chǎn)業(yè)殺進(jìn)汽車(chē)業(yè)的某位企業(yè)家曾多次表示，早知這么麻煩，他絕不會(huì)去造什么轎車(chē)。
“這可以理解，”王傳福說(shuō)，“國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)讓他們虧了很多錢(qián)，我們是唯一一個(gè)在這樣的情況下有那么一點(diǎn)希望的企業(yè)，突然間冒出這個(gè)事，人們情緒化了，引起恐慌在所難免。”
盡管如此，在資本市場(chǎng)的強(qiáng)大壓力面前，王還是選擇了屈服。隨后在接受香港媒體采訪(fǎng)時(shí)，王傳福為自己的收購(gòu)經(jīng)驗(yàn)不足表示道歉：比亞迪未能在收購(gòu)前靈活地向基金經(jīng)理“放風(fēng)”，而只是一味地
強(qiáng)調(diào)遵守聯(lián)交所的規(guī)定——不在交易前透露交易資料。第一年年報(bào)公布后，王傳福又對(duì)分析人士強(qiáng)調(diào)，比亞迪2003年再無(wú)計(jì)劃收購(gòu)其他電池或汽車(chē)項(xiàng)目計(jì)劃，對(duì)秦川廠(chǎng)的投資不會(huì)多于3.6億元，這才初步穩(wěn)定了投資者的情緒。
其實(shí)比亞迪選擇進(jìn)入汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，還是有一個(gè)行業(yè)背景的。在整個(gè)2003年，國(guó)內(nèi)盛行一股外行造車(chē)風(fēng)。2003年，汽車(chē)業(yè)的豐厚利潤(rùn)在制造業(yè)激起一股強(qiáng)烈的“造車(chē)沖動(dòng)”，家電業(yè)、手機(jī)業(yè)、煙草業(yè)等行業(yè)的巨額資本像潮水一般涌入汽車(chē)業(yè)，所有人都想在汽車(chē)市場(chǎng)分到一塊蛋糕。
2003年8月，美的空調(diào)與昆明高新區(qū)招商局簽署協(xié)議，美的5年內(nèi)將總共投入20億元人民幣，對(duì)云南客車(chē)廠(chǎng)、云南客車(chē)改裝廠(chǎng)等企業(yè)進(jìn)行改造，準(zhǔn)備打造“云南美的汽車(chē)工業(yè)城”。此后，美的又積極與湖南的三湘客車(chē)廠(chǎng)進(jìn)行接觸，10月，又與三湘客車(chē)廠(chǎng)達(dá)成協(xié)議，開(kāi)始接管這家企業(yè)。一年之內(nèi)，美的梅開(kāi)二度，準(zhǔn)備在汽車(chē)界大展拳腳，成為家電業(yè)進(jìn)軍汽車(chē)業(yè)風(fēng)頭最勁的一家企業(yè)。
2003年10月，奧克斯集團(tuán)出資5000萬(wàn)元，收購(gòu)沈陽(yáng)雙馬汽車(chē)95％的股權(quán)。奧克斯成功擁有了越野車(chē)和拖拉機(jī)等車(chē)種的生產(chǎn)牌照。11月，奧克斯生產(chǎn)的第一款汽車(chē)——“朗杰”ＳＵＶ在沈陽(yáng)下線(xiàn)。
2003年12月，顧雛軍在揚(yáng)州宣布，格林柯?tīng)柍鲑Y4.17億元人民幣收購(gòu)亞星客車(chē)67.67％的股份，格林柯?tīng)栒竭M(jìn)軍汽車(chē)業(yè)。顧雛軍宣稱(chēng)，他入主亞星并不是為了買(mǎi)個(gè)殼，而是要沉下心來(lái)做汽車(chē)，要用3~5年時(shí)間把亞星客車(chē)打造成中國(guó)客車(chē)行業(yè)的旗艦。
許多年以后，當(dāng)年很多進(jìn)入汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的人已經(jīng)鎩羽而歸，而比亞迪的汽車(chē)業(yè)務(wù)卻變成了其主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，基金經(jīng)理們才發(fā)現(xiàn)，當(dāng)年王傳福走的這一步險(xiǎn)棋是多么正確。
比亞迪“三駕馬車(chē)”突圍
比亞迪與富士康訴訟的恩恩怨怨，幾起幾落，并沒(méi)有影響前進(jìn)的腳步。
以手機(jī)電池業(yè)務(wù)起家的比亞迪，在經(jīng)過(guò)了多年的奮戰(zhàn)，基本上實(shí)現(xiàn)了向多元化業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從電池一種產(chǎn)品成功地?cái)U(kuò)展到了手機(jī)和汽車(chē)。
業(yè)績(jī)證明比亞迪在成長(zhǎng)。比亞迪股份(1211HK)2009年銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)47.34%，達(dá)到395億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)37.94億元，同比大增27.46%。
據(jù)比亞迪2009年年報(bào)，比亞迪主要業(yè)務(wù)有三部分：手機(jī)部件及組裝服務(wù)、汽車(chē)、二次充電電池及其他。
目前比亞迪的核心業(yè)務(wù)正逐漸轉(zhuǎn)向汽車(chē)。2008年，比亞迪的三駕馬車(chē)是：手機(jī)部件及組裝服務(wù)營(yíng)業(yè)額占到45%、汽車(chē)占32%、二次充電電池及其他占23%。2009年手機(jī)部件及組裝服務(wù)和二次充電電池受金融危機(jī)影響業(yè)績(jī)并不理想，汽車(chē)撐起了半壁江山，營(yíng)業(yè)額占到53%，手機(jī)部件及組裝服務(wù)占37%，二次充電電池及其他只貢獻(xiàn)了10%。
2009年汽車(chē)業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，收入同比增長(zhǎng)143%，已達(dá)210億元。這一是因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境好，二是比亞迪車(chē)型迎合市場(chǎng)需要。
王傳福表示，得益于國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)的整體快速成長(zhǎng)，及集團(tuán)以垂直整合經(jīng)營(yíng)模式打造出的持續(xù)性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，比亞迪的汽車(chē)產(chǎn)品在2009年獲得市場(chǎng)的廣泛認(rèn)同，汽車(chē)業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，成為2009年國(guó)內(nèi)自主品牌轎車(chē)生產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)量第一名。
王傳福判斷，節(jié)能減排為全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)，比亞迪積極提升相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備，靜待時(shí)機(jī)推動(dòng)新能源汽車(chē)商業(yè)化普及進(jìn)程。
歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，全球手機(jī)行業(yè)繼續(xù)受壓，2009年比亞迪的電池業(yè)務(wù)很不理想，同比下降1/3。比亞迪鋰離子電池及鎳電池業(yè)務(wù)銷(xiāo)售表現(xiàn)雖然受到影響，仍然穩(wěn)踞全球領(lǐng)導(dǎo)地位。
為增添新增長(zhǎng)動(dòng)力，比亞迪積極開(kāi)拓新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，加大磷酸鐵鋰電池的研發(fā)力度，為二次充電電池業(yè)務(wù)未來(lái)帶來(lái)新的營(yíng)收及盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
手機(jī)部件及組裝服務(wù)方面，由于全球手機(jī)出貨量下降，各手機(jī)制造商遂以減價(jià)促銷(xiāo)搶占同業(yè)的市場(chǎng)份額，因此來(lái)自客戶(hù)的減價(jià)壓力更甚。2009年，比亞迪繼續(xù)為客戶(hù)提供一站式垂直整合供應(yīng)服務(wù)，成功在市況低迷的情況下?lián)屨际袌?chǎng)份額，銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)兩成。
王傳福表示，接下來(lái)比亞迪將加大對(duì)新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投入力度，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品組合，不斷提升品牌知名度和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，立志成為全球傳統(tǒng)汽車(chē)及新能源汽車(chē)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)廠(chǎng)商。
IT零部件業(yè)務(wù)方面，比亞迪將貫徹既定發(fā)展策略，加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)能力，致力降低成本，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力，務(wù)求鞏固二次充電電池在全球的領(lǐng)導(dǎo)者地位，以及成為全球領(lǐng)先的手機(jī)部件及組裝服務(wù)供貨商。
王傳福還有新想法：進(jìn)一步開(kāi)拓新能源業(yè)務(wù)。比亞迪將綜合在該業(yè)務(wù)領(lǐng)域的技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)，通過(guò)實(shí)現(xiàn)新能源產(chǎn)業(yè)的規(guī)?；苿?dòng)未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)及可持續(xù)發(fā)展。
王傳福的比亞迪帝國(guó)正試圖把“綠色、新能源、電動(dòng)汽車(chē)”聯(lián)系在一起。2008年，比亞迪以“新能源”概念，吸引巴菲特入股，大大提升了企業(yè)品牌的知名度。同年12月，比亞迪發(fā)布了劃時(shí)代的油電混合車(chē)F3DM。然而，這款被寄予厚望的電動(dòng)車(chē)，銷(xiāo)售情況卻不盡如人意。
業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析，充電成本直接影響了比亞迪新能源車(chē)的銷(xiāo)售。一次性充滿(mǎn)電的電動(dòng)車(chē)，最多可以行駛100公里，但配套的充電網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)十分滯后。
2010年3月1日，第80屆日內(nèi)瓦車(chē)展開(kāi)幕前一天，比亞迪與戴姆勒汽車(chē)集團(tuán)達(dá)成意向，雙方將合作成立一家研發(fā)公司，共同開(kāi)發(fā)電動(dòng)汽車(chē)，其中比亞迪將負(fù)責(zé)電池和驅(qū)動(dòng)技術(shù)，而奔馳承擔(dān)整車(chē)開(kāi)發(fā)。王傳福介紹說(shuō)，雙方還將創(chuàng)立一個(gè)全新的品牌，介于比亞迪和奔馳品牌之間。
2010年5月1日，王傳福在洛杉磯正式宣布，比亞迪將在洛杉磯市中心建立其北美總部，以便在北美設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售“新能源”汽車(chē)。
有夢(mèng)想才會(huì)前行。1995年那個(gè)勇敢下海的技術(shù)狂人王傳福，一早就為他的企業(yè)選好了路：“Build your dreams”（成就你的夢(mèng)想）。
