但隨著時(shí)間的推移，特別是大部分鋰電個(gè)股上漲幅度超過50%以后，我們認(rèn)為短期鋰電相關(guān)個(gè)股面臨著比較大的技術(shù)調(diào)整壓力，投資者需要謹(jǐn)防瘋狂之后的一地雞毛的現(xiàn)象出現(xiàn)。主要是因?yàn)椋?nbsp;
1)基本面不支持如此大幅上漲
2012年鋰電池行業(yè)延續(xù)2011年虧損局面。2012年，產(chǎn)品價(jià)格下跌、人工成本增加、融資成本增加、壞賬率上升依然困擾整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，大部分電芯企業(yè)處于虧損狀態(tài)。根據(jù)高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究所(GBII)對寧波維科、肇慶風(fēng)華、廣東國光、惠州聚能、江蘇力天、深圳邦凱等20家企業(yè)的盈利情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2010年僅有3家企業(yè)出現(xiàn)虧損，但是2011年竟然出現(xiàn)了12家企業(yè)虧損，2012年則有13家虧損;保持盈利的企業(yè)，其凈利潤也大幅減少。特別是動力鋰電池領(lǐng)域，2012年動力鋰電池產(chǎn)值前十名只有合肥國軒處于盈利狀態(tài)。
2)鋰電行業(yè)整體上缺乏核心技術(shù)
磷酸鐵鋰、鎳鈷(錳)酸鋰、富鋰錳基等材料的專利成為中國正極材料行業(yè)繞不過的檻，雖然中國法院已經(jīng)裁定“磷酸鐵鋰專利無效”，但是在歐美、日本、韓國、臺灣等地區(qū)依然有效。國際電芯企業(yè)為了避免專利糾紛并不會使用中國的磷酸鐵鋰材料;而鎳鈷(錳)酸鋰、富鋰錳基材料面臨著同樣問題。電池材料的核心技術(shù)缺失，直接導(dǎo)致中國鋰電行業(yè)喪失技術(shù)話語權(quán)。沒有核心技術(shù)的企業(yè)只能在低端領(lǐng)域拼價(jià)格，產(chǎn)品毛利率一降再降，最終導(dǎo)致虧損。一旦進(jìn)入電芯市場，即使虧損企業(yè)也不會輕易退出，而是一直苦撐到競爭對手先退出。這是
中國鋰電池價(jià)格越做越低，行業(yè)利潤越來越薄的根本原因。
3)市盈率偏高
此前我們就對于鋰電行業(yè)整體超高的市盈率有所顧忌，經(jīng)過近期的持續(xù)炒作之后，相關(guān)鋰電個(gè)股的動態(tài)市盈率更是直線上升，就以高工鋰電標(biāo)的個(gè)股為例，目前最高的市盈率的天齊鋰業(yè)高達(dá)735倍，即使最低的風(fēng)帆股份，也在44.58倍之上，15只個(gè)股平均市盈率128倍，即使剔除天齊鋰業(yè)，當(dāng)升科技等特例，其平均市盈率也在80倍左右，遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板整體市盈率50倍，更高于滬深300不到20倍的市盈率。
4)大小非減持加劇
根據(jù)滬深交易所規(guī)定，上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員以及持股5%以上的大股東，在定期報(bào)告發(fā)布前30日內(nèi)都不能買賣自家公司股票。這段禁買禁賣期就被俗稱為“窗口期”。而4月底是所有A股上市公司公布2012年年報(bào)和2013年一季報(bào)的限期。而當(dāng)4月30日所有上市公司的增減持“窗口期”大限一過，減持潮就噴涌而出。五月份到今天為止，產(chǎn)業(yè)資本凈減持高達(dá)40.34億。照這個(gè)趨勢發(fā)展下去，五月份凈減持將創(chuàng)歷史新高，不是今年新高，也不是近一年新高，而是歷史新高(歷史凈減持最高值10年11月達(dá)133億)，而這絕大部分都是集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板上，可見產(chǎn)業(yè)資本對于近期持續(xù)上漲的創(chuàng)業(yè)板和中小板也是不認(rèn)同的，紛紛逢高兌現(xiàn)利潤。這其中，鋰電概念股也出現(xiàn)了集中減持的跡象(表2)。
5)技術(shù)上有調(diào)整需求
前面我們已經(jīng)分析過，鋰電個(gè)股的炒作和創(chuàng)業(yè)板為首的新興產(chǎn)業(yè)的炒作息息相關(guān)，市場增量資金匱乏，主要是存量資金參與。在存量資金相對有限的情況下，無力逆勢對權(quán)重板塊進(jìn)行拉升，只能集中力量對中小市值的題材品種展開圍攻，而創(chuàng)業(yè)板正是其最好的目標(biāo)。但是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)目前最高觸及996.59點(diǎn),從底部啟動漲幅已經(jīng)有8成,很多新興產(chǎn)業(yè)龍頭漲勢如脫韁的野馬一般,估值早就脫離正常體系。近期創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的上躥下跳十分頻繁，板塊中的個(gè)股分化已經(jīng)出現(xiàn)，個(gè)股分化而引發(fā)整個(gè)板塊回調(diào)仍是大概率事件。同樣地，在周五，相關(guān)鋰電概念股也出現(xiàn)了兩級分化的局面，強(qiáng)者如金瑞科技等繼續(xù)漲停，但前期持續(xù)走強(qiáng)的欣旺達(dá)，當(dāng)升科技，新宙邦等都出現(xiàn)了大幅的回調(diào)整，在整體指數(shù)本周漲幅超過24%，近期漲幅更是超過50%的情況下，周五的巨幅震蕩或顯示當(dāng)前該板塊進(jìn)入相對亢奮的狀態(tài)，此時(shí)要謹(jǐn)慎處理，不宜再盲目追漲，謹(jǐn)防瘋狂后的“一地雞毛”。（高工產(chǎn)業(yè)研究所鋰電研究所）
