中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：在國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)蓬勃發(fā)展的大好背景之下，作為一家專門從事汽車電子產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的企業(yè)，哈爾濱威帝電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱威帝電子）以其在細(xì)分市場(chǎng)上的領(lǐng)先地位，引來了業(yè)內(nèi)各方的關(guān)注。
汽車電子細(xì)分龍頭
威帝電子是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的客車車身電子控制產(chǎn)品提供商，自成立以來一直致力于汽車電子產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造與銷售，公司主營(yíng)產(chǎn)品包括CAN總線控制系統(tǒng)、總線控制單元、控制器（ECU控制單元）、組合儀表、傳感器等系列產(chǎn)品。在上述產(chǎn)產(chǎn)品中，CAN總線控制系統(tǒng)（由多個(gè)基于CAN總線技術(shù)的電子控制單元和嵌入式軟件共同構(gòu)成，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)特定控制功能的系統(tǒng)）是公司最核心的產(chǎn)品。
根據(jù)其招股書（申報(bào)稿）顯示，威帝電子目前擁有專利24項(xiàng)，其中發(fā)明專利5項(xiàng)。其中，威帝電子自主開發(fā)的客車用中央處理器在國(guó)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)客車電器智能化控制；自主開發(fā)的具有數(shù)據(jù)處理、存儲(chǔ)、記錄和管理功能的汽車行駛記錄儀，率先在國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)化推廣，使我國(guó)汽車擁有了自己的 “黑匣子”，行車記錄儀產(chǎn)業(yè)開發(fā)項(xiàng)目也被列為國(guó)家級(jí)星火計(jì)劃項(xiàng)目。另外，威帝電子基于柔性配置的汽車CAN總線控制系統(tǒng)、汽車輪胎壓力溫度無線監(jiān)測(cè)系統(tǒng)產(chǎn)品達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平，彩色液晶儀表產(chǎn)品達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。
合并利潤(rùn)表顯示，威帝電子在2011年~2013年，營(yíng)業(yè)收入分別為1.64億元、1.56億元和1.845億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)額為6844.36萬(wàn)元、6140.04萬(wàn)元和7091.39萬(wàn)元，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
據(jù)威帝電子測(cè)算，公司產(chǎn)品配套客戶超過一半的國(guó)內(nèi)客車生產(chǎn)企業(yè)，目前國(guó)內(nèi)每年有超過三分之一大中型客車均裝配有公司產(chǎn)品。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司產(chǎn)品占有率，與下游客戶有著密切聯(lián)系。威帝電子是宇通客車(600066,股吧)、廈門金龍、蘇州金龍、廈門金旅等（以下簡(jiǎn)稱三龍一通）國(guó)內(nèi)主要客車生產(chǎn)廠商客車車身電子產(chǎn)品的主要配套商。而以“三龍一通”為代表的客車企業(yè)，已成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的主導(dǎo)企業(yè)，其大中型客車市場(chǎng)占有率合計(jì)超過50%。
瞄準(zhǔn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)
根據(jù)發(fā)行計(jì)劃，此次威帝電子計(jì)劃公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2000萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25.00%。募集資金將用于汽車CAN總線控制系統(tǒng)產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目（預(yù)計(jì)投入17910萬(wàn)元）和汽車電子技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目（預(yù)計(jì)投入3757萬(wàn)元）。
威帝電子表示，國(guó)內(nèi)客車CAN總線控制系統(tǒng)應(yīng)用已進(jìn)入快速普及階段，卡車CAN總線控制系統(tǒng)應(yīng)用剛進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。大中型客車CAN總線控制系統(tǒng)裝配率接近30%，但相對(duì)于歐美國(guó)家客車CAN總線控制系統(tǒng)近100%的裝配率仍有較大差距。公司CAN總線控制系統(tǒng)產(chǎn)品銷量總體保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，銷量由2011年的2.99萬(wàn)套增加至2013年的3.38萬(wàn)套，增長(zhǎng)了13.04%。
不過，由于威帝電子2012年上市未果，公司沒能實(shí)現(xiàn)通過首發(fā)募資擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的目的。這導(dǎo)致公司生產(chǎn)設(shè)備與產(chǎn)能近年來一直處于超負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)。2011年~2013年，公司產(chǎn)能利用率分別為137.89%，128.23%、121.52%，每年的產(chǎn)量都超出現(xiàn)有產(chǎn)能能力數(shù)千套。
倘若此次首發(fā)募投項(xiàng)目順利實(shí)施，威帝電子產(chǎn)能不足的情況將得到有效緩解。汽車CAN總線控制系統(tǒng)產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司CAN總線控制系統(tǒng)產(chǎn)能將由3萬(wàn)套/年增至7.2萬(wàn)套/年。項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，公司將新增年銷售收入2.33億元，新增利潤(rùn)總額9478.96萬(wàn)元。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，汽車CAN總線控制系統(tǒng)產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目是威帝電子對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的加碼，而汽車電子技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目則是公司對(duì)未來業(yè)務(wù)的押寶。
據(jù)招股書介紹，威帝電子擬通過汽車電子技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，研究混合動(dòng)力整車控制系統(tǒng)、新能源汽車CAN總線控制系統(tǒng)、客車電子穩(wěn)定系統(tǒng)、主動(dòng)避撞報(bào)警系統(tǒng)等眼下最為“時(shí)髦”的汽車領(lǐng)域。
將重點(diǎn)開拓卡車市場(chǎng)
作為客車CAN總線控制系統(tǒng)這個(gè)細(xì)分行業(yè)的龍頭，威帝電子不可避免地面臨業(yè)務(wù)過于集中的問題。
從招股書來看，雖然威帝電子除客車CAN總線控制系統(tǒng)外，還有儀表、控制器、傳感器等多項(xiàng)業(yè)務(wù)，但這些業(yè)務(wù)占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重均不大。2011年~2013年，公司CAN總線產(chǎn)品收入占主營(yíng)收入的比例分別為72.41%、77.72%、82.93%。
同時(shí)，威帝電子的收入主要集中在“三龍一通”這幾個(gè)客戶。從招股書披露的數(shù)據(jù)測(cè)算，2011年~2013年，公司對(duì)前五大客戶的銷售收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比例為74.65%、69.94%、77.20%，其中“三龍一通”占比均在50%以上。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，威帝電子此次主要的募投項(xiàng)目“汽車CAN總線控制系統(tǒng)產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目”達(dá)產(chǎn)后，公司CAN總線控制系統(tǒng)產(chǎn)能將由目前的3萬(wàn)套/年增至7.2萬(wàn)套/年。
根據(jù)其招股書披露，目前，威帝電子占據(jù)國(guó)內(nèi)客車CAN總線控制系統(tǒng)市場(chǎng)33%以上的份額。按此計(jì)算，國(guó)內(nèi)客車CAN總線控制系統(tǒng)的市場(chǎng)容量約在8萬(wàn)~9萬(wàn)套左右。當(dāng)募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，威帝電子的產(chǎn)能幾乎可以滿足整個(gè)客車CAN總線控制系統(tǒng)市場(chǎng)80%左右的需求。
相較客車市場(chǎng)只有數(shù)萬(wàn)套/年的市場(chǎng)容量，卡車市場(chǎng)的容量要大得多。據(jù)威帝電子在招股書中介紹，目前國(guó)內(nèi)卡車CAN總線控制需求量已超過25萬(wàn)套，中重型卡車CAN總線控制系統(tǒng)裝配率還不足20%，提升空間很大。由于該市場(chǎng)主要供貨商為外資企業(yè)，如德國(guó)大陸集團(tuán)下屬原西門子VDO，國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率很低。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)技術(shù)突破和產(chǎn)品的成熟，卡車CAN總線系統(tǒng)市場(chǎng)存在巨大的國(guó)內(nèi)企業(yè)市場(chǎng)替代空間。
不過，威帝電子介入該市場(chǎng)的時(shí)間并不長(zhǎng)。2011年~2013年，公司卡車CAN總線控制銷量分為175套、160套、75套。威帝電子表示，公司未來將重點(diǎn)開拓卡車CAN總線控制系統(tǒng)市場(chǎng)，設(shè)立并健全銷售團(tuán)隊(duì)和銷售網(wǎng)絡(luò)，成為該市場(chǎng)重要的供應(yīng)商。
發(fā)行后總股本：不超過8000萬(wàn)股
擬發(fā)行股份：不超過2000萬(wàn)股
計(jì)劃融資額：21667萬(wàn)元
2013年每股收益：1.18元
2013年每股凈資產(chǎn)：3.76元
